财富趋势(688318)：业绩拐点已现 AI金融有望重估

事件：财富趋势发布2025 年半年度报告。报告期内，公司实现营收1.33 亿元，同比-9.96%；实现归母净利润1.07 亿元，同比+6.61%。

    软件信息行业发展，金融数字转型提速。2025 上半年，我国软件业务收入70585 亿元，同比+11.9%，利润总额8581 亿元，同比+12.0%。该行业不仅为经济发展提供技术保障，更在推动数字化转型与业务创新中扮演着核心角色。收入端，公司2025H1 实现营收和归母净利润分别为1.33、1.07 亿元，其中Q2 单季实现营收和归母净利润分别为0.78、0.61 亿元，同比分别+1.88%、+20.59%。2025 年上半年，金融科技行业继续保持快速发展。随着人工智能、大数据、云计算等技术的广泛应用，金融行业的数字化转型不断推进。在这一背景下，证券信息服务和金融软件的市场需求持续增长。

    B 端软件销售回落，C 端信息服务增长。公司通过智能化的数据处理和决策支持系统，满足了机构和个人投资者对高端证券信息服务的需求。

    业务端，公司上半年在软件服务、证券信息服务及证券行情交易系统及维护服务的营收分别为0.60、0.38、0.35 亿元。其中，软件服务收入虽受到市场需求下降的影响，同比回落1.5%，仍占营业收入44.78%。C 端证券信息服务同比+15.73%，占比28.94%。公司客户覆盖国内90%证券公司，表现亮眼，尤其是在云计算和大数据分析领域，带动了部分增值服务的需求。成本端，报告期内公司销售费用、管理费用、研发费用分别为292.56、452.61、4013.64 万元，其中销售费用和管理费用同比分别-6.21%、-7.41%，成本管控良好。

    技术研发持续投入，前瞻布局着眼未来。面对市场压力，公司持续加大在人工智能、大数据和云计算等领域的技术创新和研发投入，年内获得了4 个软件著作权，并有多个项目正在研发过程中。报告期内，公司投入研发费用4013.64 万元，占公司总收入30.19%。公司在人工智能项目产品功能拓展、平台生态构建和核心技术升级方面取得了重大突破，推动了“问小达”系统从智能问答助手向证券分析智能体的进化。人工智能平台接入DeepSeek 等大模型，上线了“AI 写公式”功能，并通过知识库与RAG技术持续迭代，显著提升了数据信息生成质量、效率和用户交互体验。

    投资建议：公司在技术创新上的持续投入使其具备了长期增长的潜力，未来业务增量可期。预计2025-2027 年营收为4.20、5.19、5.13 亿元，归母净利润为3.41、4.20、4.25 亿元，EPS 为1.33、1.64、1.66 元，对应9 月29 日收盘价的PE 估值为121.79、98.71、97.74 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：资本市场波动影响、技术创新进展不及预期