地素时尚(603587)：升级重塑品牌及渠道

　　公司发布半年报

   　　25Q2 营收6 亿，同减1%，归母净利0.88 亿同减22%，扣非后归母净利0.7亿，同减37%。

   　　25H1 公司营收11 亿，同减6%，归母净利1.7 亿，同减24%，扣非后归母净利1.3 亿，同减28%。

   　　推出全新品牌标识“时钟花”，创新升级品牌视觉形象2025 年初，公司DAZZLE 品牌发布全新“时钟花”品牌标识。以此全新标识为灵感，DAZZLE 推出全新“时钟花”系列成衣及配饰，运用独有的肌理再造精妙工艺，完美融合四季针织、魔方旗袍等经典品类，用时装语言叙述东方艺术审美。

   　　梳理d’zzit 品牌定位，全新升级品牌形象

   　　为了更好地契合年轻消费群体的审美趋势和生活方式，2025 年4 月d’zzit品牌官宣了刘浩存作为全新代言人。此次品牌重塑不仅限于代言人，还包括了对品牌视觉识别（VI）设计的全面升级，以及线下门店的改造。通过这些举措，d’zzit 品牌旨在全面提升其在年轻消费者心中的吸引力和市场竞争力，从而在竞争激烈的时尚行业中脱颖而出。

   　　全新品牌旗舰店亮相，打造线下购物新体验

   　　全新品牌旗舰店Maison DAZZLE 的亮相，标志着DAZZLE 品牌在时尚领域的又一重要里程碑。未来，DAZZLE 将继续秉承“矛盾冲突美学”的品牌理念，为消费者带来更多优质、时尚的产品与服务，助力品牌在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现长期稳健发展。

   　　持续落地数字化建设，驱动数智化变革

   　　在数字化转型的战略目标下，公司坚持推进数字化改革。2025H1 公司信息化、数智化工作主要包括两方面内容。首先，在优化商品数字化建设方面，公司采取了一系列创新举措，旨在提升运营效率与市场竞争力。其次，公司持续优化消费者数字运营体系，实现对消费者差异化、精细化运营。2025年，公司成功搭建会员积分抽奖小程序，这是公司“消费者数字运营体系”的具象化落地载体。

   　　调整盈利预测，维持“增持”评级

   　　考虑消费环境变化及市场竞争加剧，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收分别为22/24/25 亿，归母净利分别为3.0/3.3/3.8 亿（ 前值为3.3/3.5/4.0 亿），对应PE 分别为20/18/16x。

   　　风险提示：消费疲软、市场竞争加剧、开店不及预期等风险。