长安汽车(000625)：金九下销量同环比双增 新能源多点开花

　　本报告导读：

   　　9 月传统旺季推动下，长安汽车月度销量同环比双增，新能源方面，9 月自主品牌新能源销量同环比高增，预计后续优异表现将持续。

   　　投资要点：

   　　维持目标价 17.95元，维持增持评级。维持2023-2025年EPS 预测为0.94/0.97/1.30 元，参考可比公司给予公司2024 年18.5 倍PE，维持目标价17.95 元，维持增持评级。

   　　金九催化销量同环比双增。长安9 月销量23.7 万辆，同比+9.9%，环比+13.1%，金九下销量同环比双增。1-9 月长安汽车销量187.0 万辆，同比+11.2%；自主品牌销量154.9 万辆，同比+17.1%；自主乘用车销量117.9 万辆，同比+23.9%；自主品牌海外销量17.4 万辆，同比+24.7%。

   　　长安福特同比下滑，其他品牌均有较好同环比表现。9 月长安自主/长安福特/长安马自达分别实现销量13.0 万辆/2.6 万辆/1.0 万辆，同比+10.2%/-15.6%/+46.0%，环比+2.4%/+18.2%/+25.0%，除长安福特同比下滑，其他品牌均在9 月迎来较好的同环比表现。

   　　新能源月销5.1 万辆，同环比显著提升。9 月自主品牌新能源销量5.1万辆，同比+69.7%，环比+27.1%，其中深蓝9 月交付17370 辆，环比+17.9%，S7 连续两月交付破万；长安启源A07 全域下订10032 辆；阿维塔11 鸿蒙版上市使其9 月交付环比大涨超50%，达3083 辆。

   　　1-9 月累计自主品牌新能源销量30.7 万辆，同比+96.2%。截止年末公司还将推出长安启源3 款混动车型、阿维塔12 将于年内开启交付。

   　　风险提示：价格战风险、产能受限的风险、新能源渗透率提升不及预期的风险。