海光信息(688041)：全年利润高增 看好AI+信创驱动增长

　　事件：

   　　1月2日，公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年营收同增5.5-11.3 亿元。

   　　点评：

   　　公司发布业绩预告，全年利润同比高增。根据公司发布的业绩预告，海光信息预计2023 年实现：1）年度营业收入56.8-62.6 亿元，同比增长10.8%-22.1%； 2）年度归母净利润11.8-13.2 亿元，同比增长46.9%-64.3%；3）年度扣非归母净利润10.6-12.0 亿元，同比增长41.0%-59.7%。

   　　产品竞争力提升，Q4 营收利润高增。根据全年业绩计算，公司23Q4预计实现营收17.4-23.2 亿元，同比增长33.1%-77.6%；归母净利润2.8-4.2 亿元，同比增长84.1%-176.8%；扣非归母净利润2.2-3.6 亿元，同比增长52.4%-149.0%。业绩变化原因主要在于，公司始终围绕通用计算市场，保持着高强度的研发投入，通过技术创新、产品迭代、性能提升等举措，不断增强产品竞争优势。

   　　CPU+DCU 双轮驱动，看好AI+信创增长动力。公司是国内少数具备CPU+DCU 研发能力的高科技企业。公司通过消化ARM 架构，推出海光三号，逐步缩短与领先厂商的性能差距。目前X86 指令集在服务器及PC 市场占据主流，公司CPU 产品在AMD 授权下，兼容X86 指令集，具备终端客户应用优势。Q4 信创需求逐步回暖，有望带动CPU 业务重回高增。DCU 产品兼容“类CUDA”环境，可适配GPGPU 主流开发平台。根据投资者互动平台，公司的DCU 产品已得到百度、阿里等互联网企业的认证，并推出联合方案，打造全国产软硬件一体全栈AI 基础设施。深算二号已经于2023 年Q3 发布，实现商用。深算四号研发进展顺利。公司高端处理器已得到包括浪潮、联想、新华三等众多服务器厂商认可，随着公司高性能新品推出、市场拓展力度增强，有望在国产芯片市场占据更大份额。

   　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年归母净利润12.2/15.2/20.4 亿元，对应PE 分别为138X/111X/82X。维持“买入”评级。

   　　风险提示：外部政策环境影响；供给不及预期；产品进展不及预期；