长久物流(603569)2024年报点评：整车出海业务可能带来业绩增长

　　事件

   　　近日，长久物流披露2024 年报。本报告期内，实现营业总收入41.7亿，同比增+10.4%；归母净利0.80 亿，同比增+13.11%；扣非归母净利0.87 亿，同比增+10.81%；基本每股收益0.13 元，加权ROE 为2.67%，经营活动产生的现金流量净额为4.24 亿元。

   　　分红政策，公司24 年拟派发现金股息约0.3 亿人民币，每股约0.05元（含税）; 全年分红1 次，约占当年度净利润比例的37.9%。若以年报披露日A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为0.7%。

   　　2025 年Q1 业绩，营收11.57 亿，同比增+28.2%，扣非归母净利润增0.04 亿，同比减-74%。

   　　点评

   　　公司是一家专注为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，服务主体为汽车制造企业，核心业务领域属于汽车物流行业。公司积极推进业务多元化战略, 通过技术研发投入与市场资源整合，构建起储能产品、“光储充检放”一体化服务、危化品运输等新兴业务体系，逐步形成传统业务与创新业务协同发展的格局。

   　　24 全年，物流核心业务，营收41.5 亿，同比增+10.4%，营收占比99.5%；毛利金额4.7 亿，同比增+19.7%，毛利占比97.3%。

   　　25 年Q1 季度，归母净利润同比减少-74%，主要受主机厂降价及参股公司经营利润减少的影响。

   　　投资评级

   　　展望未来，公司持续提升汽车物流能力，包括国际汽车水运资源等，同时还期望在新能源方面整合资源与产业链延申。我们对后市看法偏谨慎，整车出海方向是业绩可能的爆发点，继续给予“增持”评级。

   　　风险提示

   　　主机厂的业务波动风险；宏观经济衰退风险；汇率和海外业务风险；