普利特(002324)：引入战略投资者 持续发力电子新材料领域

　　事件

   　　公司发布公告，公司的控股股东周文先生拟通过协议转让的方式，将合计持有的公司 42252597 股无限售流通股（占公司总股本的 5%）转让给深圳市恒信华业股权投资基金管理有限公司管理的“华业战略二号私募股权投资基金”、“华业战略三号私募股权投资基金”。

   　　经营分析

   　　LCP 薄膜未来在 5G手机领域应用广泛。2017 年，苹果开始在 iPhone X 上首次使用 LCP 薄膜，我们在 LCP 行业报告《5G 高频场景持续渗透，多元化应用逐步导入》中指出，未来 LCP 在手机薄膜中的应用将超过 40 亿元，目前苹果新推出的 iPhone 12 整机用了 26 根软板，比 iPhone 11 多了 4根，LCP 薄膜的应用范围更加广泛，在快速连接器等领域也开始规模化应用，我们预计在 5G 快速发展的背景下，LCP 在消费电子领域的市场规模有望达到百亿级别。

   　　LCP 纤维性能优越，在快速传输时代将被大规模使用。2017 年，日本东丽公司研发出 LCP 纤维产品 Siveras，并在 2018 年开始销售。LCP 纤维具有高强度、高模量、耐高温三大特征，可广泛应用于通信线缆、声学线材、军工、航空航天安防等领域，在很多领域可以替代芳纶纤维。目前苹果在快速传输线材上已经使用，LCP 纤维基于 LCP 的优越性能，直径可以从几微米到几百微米，因此决定了其不仅仅在较细线材，在光纤光缆领域亦可应用。

   　　公司未来将持续布局电子新材料领域。目前公司已建成 LCP 纯树脂年产能2000 吨，对 LCP 业务具有完全自主知识产权。未来公司将依托恒信华业在信息技术领域的丰富投资经验和产业资源，在 5G 通信设备、新型消费终端、智能汽车、半导体等相关的上游材料领域建立全面、深入的战略合作关系，推动公司在电子新材料领域的产业升级和业务拓展。

   　　盈利预测与投资建议

   　　我们预计 2020-2022 年公司归母净利润为 4.9 亿元、5 亿元和 5.56 亿元；EPS 分别为 0.58 元、0.59 元和 0.66 元，当前市值对应 PE 为 29.1X、28.6X和 25.8X，维持“增持”评级。

   　　风险提示

   　　LCP 研发不及预期；LCP 推广不及预期；改性塑料需求下滑；