普利特(002324)：与恒信深入合作 把握ICT材料时代机遇

　　一事件概述

   　　1 月3 日，公司披露控股股东协议转让部分股份暨权益变动的提示性公告。

   　　二、分析与判断

    向恒信华业转让5%股权，深入合作抓住ICT 材料时代性机遇公司控股股东周文与恒信华业股权投资基金签署了《股份转让协议》，拟将其持有的4225万股公司股份，占总股本的5% 转让给华业战略二号私募股权投资基金、华业战略三号私募股权投资基金, 转让价为15.25 元/股，转让金额为6.44 亿元。本次股权转让有助于上市公司依托恒信华业在ICT 领域的丰富投资经验和产业资源，结合公司在新材料产业的长期积累，将在5G 通信设备、新型消费终端、智能汽车、半导体等相关的上游材料领域建立全面、深入的战略合作关系，抓住ICT 领域材料应用方面的时代性机遇。

    5G 时代LCP 量价齐升，公司有望充分受益

   　　5G 时代，手机天线既需要尽可能减少占用空间，还需满足毫米波对于天线材料的特殊要求。LCP 作为挠性材料，有利于整合射频前端的同轴连接器，减少占用空间。此外，LCP 相比传统PI 材料，介电常数低、物理损耗小，能有效降低高频信号在天线传输中的损耗。信通院数据显示，国内5G 手机渗透率已从2019 年9 月的0.71%快速升至2020年11 月的68%，随着渗透率的快速提升，未来5G 手机有望进入高速增长期，带动LCP天线需求大幅增长。从单机价值看，iPhone 12 使用26 根软板，较iPhone 11 增加4 根，并且除天线软板外，LCP 薄膜在快速连接器等部件中也开始规模化应用，带动LCP 材料ASP 提升。公司作为LCP 材料国内领先企业，有望充分受益于LCP 材料量价齐升。

    汽车、电路封装等领域打开LCP 材料成长空间《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》提出，到 2025 年国内新能源汽车渗透率将达到 20%，汽车电动化、智能化已成为未来发展的必然趋势，高速汽车线束、毫米波雷达等应用将迅速提升，进一步带动LCP 材料使用需求大幅增加。此外，由于LCP薄膜具备良好的阻隔性、折叠性、非吸水性和耐化学性，在高频电路封装、柔性显示等领域也具有很好的应用前景，进一步打开LCP 未来成长空间。

   　　三、投资建议

   　　预计2020/2021/2022 年公司归母净利为4.7/5.2/5.8 亿元，对应PE 为19/17/15 倍，参考SW 电子50 倍PE(TTM)，考虑到公司为国内LCP 先行企业，有望充分受益于LCP 材料的量价齐升和未来成长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

   　　四、风险提示

   　　一、 新材料业务拓展不及预期、下游需求不及预期。