金地集团(600383)1月销售点评：销售同比大幅增长

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    公司发布1 月经营数据。2021 年1 月公司实现签约面积101.4 万平方米，同比上升64.99%；实现签约金额242.7 亿元，同比上升98.23%。

    点评：

    1 月销售同比大幅增长。2021 年1 月公司实现签约面积101.4 万平方米，同比上升64.99%；实现签约金额242.7 亿元，同比上升98.23%，销售均价23935元/平方米，同比增长20%。

    1 月拿地集中在一二线。1 月新增地块5 个，拿地建面56.9 万方，同比上升46.3%，拿地金额58.7 亿元，同比上升88.8%，楼面均价为10317 元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为24.2%。1 月按拿地金额计算，一线城市占比66.1%，二线城市占比24.3%，三四线城市占比9.6%；拿地主要城市为北京（66.1%），天津（15.8%），呼和浩特（8.6%），徐州（9.6%）。

    融资优势显著，财务结构稳健。截至2020 年三季度末，公司三条红线仍达标，扣除预收账款资产负债率69.9%；净负债率67%；现金短债比1.09。公司融资优势显著，截至2020 年半年报债务融资加权平均成本为4.86%，较2019 年的4.99%进一步下降。1 月发行3 年期15 亿元中票利率仅为3.88%，处于行业较低水平。

    投资建议：金地集团稳定现金流业务到了临界点。金地物业实力雄厚，估值有较大提升空间。 此外，公司三道红线均达标，土地储备丰富。我们调整公司2020-2021 年EPS 分别为2.33 和2.44 元，以2 月4 日收盘价计算，PE 分别为4.8 倍和4.6 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：货币政策大幅收紧。