奇安信(688561)：持续验证品牌、渠道、技术优势 疫情冲击仍保持营收高增并将于近期被纳入科创

财务预告概况：公司发布2020 年业绩预告，预计2020 年公司实现营业总收入416,479.69 万元，较上年同期增长32.04%；实现归母净利润-32,856.82万元，亏损较上年同期减少33.62%；总资产为1,242,241.75 万元，较年初增长73.62%。

    公司核心优势强劲，疫情冲击仍保持营收高增速。公司高研发投入扩张新产品，使公司能够应对高等级攻击，并带来更好地客户体验。通过收并购、不断扩张渠道网络叠加与经销商合作，公司打造了高渠道壁垒。服务与产品的互相促进更是带来了技术、渠道、品牌三大核心优势的交融，有力的保障了公司行业领先的龙头地位。尽管受到了疫情冲击的影响，但网络安全行业整体仍然保持较为稳定的市场供需，公司过去积累了丰富的政府部门客户资源，同时也不断加大市场开拓力度，积极拓展金融、运营商、央企等企业级客户，占据更大的市场份额，使得公司全年营收仍实现高速增长，与上年同期相比增长32.04%。

    新赛道产品竞争力凸显，增长质量明显提升。公司重点布局新赛道产品，在上市时将57 亿元全部投入新赛道。目前，公司在终端安全、大数据智能安全检测与管控、安全管理平台、云安全和安全服务等新兴领域，均已做到行业第一。2020 年新赛道产品在自有产品中营收占比由2019 年的34.95%提升至42.65%。整体毛利率则由于公司硬件集成业务占比明显下降和“模块化”

    带来的边际成本降低，由56.72%提升至20 年59.55%。此外，公司加强费用管控，结构上提升研发费用，降低销售和管理费用，促使亏损较上年同期减少33.62%。

    领跑国内网络安全行业，公司入选“科创50”指数。公司20 年营收41.64亿元，规模位居网络安全行业前列。近日，公司以中国有效发明专利数473件、全球发明专利数1299 件，排名科创板225 家企业第五，领跑国内网络安全行业。依据上交所的公告，公司将于2021 年3 月15 日起被调入“科创50”指数样本股，即成为投资者观察科创板市场的重要参考。公司上市仅半年左右即被调入科创50 指数，代表着资本市场对公司的高度认可。

    公司盈利预测及投资评级： 预计公司2020-2022 年净利润分别为-3.29/1.32/5.22 亿元，对应EPS 分别为-0.48/0.19/0.77 元。当前股价对应PE 分别为-236.21/587.83/148.57 倍。看好公司未来在政企安全领域的发展，维持“推荐”评级。

    风险提示：公司存在持续亏损、销售与研发费用长期占比比较高的风险，存在与360 互为竞争关系的风险，存在网络安全行业发展不及预期的风险。