爱婴室(603214)：业绩符合预期 物流体系和线上营销渠道建设初见成效

　　公司1Q2021 营收同比增长4.64%,归母净利润同比增长25.89%公司公布2021 年一季报：1Q2021 实现营业收入5.43 亿元，同比增长4.64%；实现归母净利润0.11 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.08 元，同比增长25.89%；实现扣非归母净利润0.02 亿元。

   　　公司1Q2021 综合毛利率上升1.31 个百分点，期间费用率上升1.12 个百分点1Q2021 公司综合毛利率为28.94%，同比上升1.31 个百分点。

   　　1Q2021 公司期间费用率为28.14%，同比上升1.12 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为23.18%/3.55%/1.41%，同比分别变化-0.54/ +0.29/+1.37 个百分点。

   　　自建供应链体系助力降本增效， 电商营销团队推进营收增长公司在浙江嘉善自建大型仓储物流中心，是国内行业内首家自建仓储物流中心的母婴连锁企业。整个库内作业和流程采用WMS 物流系统管理，嘉善仓储物流中心二期项目已通过基建竣工初验，即将投入使用，有望助力公司进一步降本增效。

   　　在线上渠道方面，公司组建电商营销团队，开发微商城小程序、爱婴室到家小程序等项目。同时与第三方平台建立合作，现已入驻淘宝、天猫、京东、拼多多、微信、抖音、小红书、微博等平台，并建立会员线上社群，打通线上线下渠道，互为引流，有望为公司带来进一步收入增长空间。

   　　维持盈利预测，维持“买入”评级

   　　公司业绩符合预期，我们维持对公司2021/2022/ 2023 年EPS 的预测0.99/1.20/1.42 元。公司对内完善供应链体系，对外提升营销能力，持续优化商品结构，有望进一步提升公司竞争优势，维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　跨区经营不达预期，新店拓展速度不达预期。