国联股份(603613)：新增618 直播可期待

　　导读：

   　　公司近日公告新增618 直播电商节，参考此前双十直播节规模，业绩望超市场预期。

   　　投资要点

   　　多多平台公告新增618 直播电商节，多场次、多平台、多优惠有望带来订单爆发

   　　公司21 年新增618 电商节，在原材料上涨周期，提供稳定供应渠道，同时多场次、多平台、多优惠的直播，切中下游客户痛点，符合规模优先战略，我们预计新增电商节有望为多多平台带来订单爆发，超市场预期。

   　　回顾历届双十电商节，五年CAGR 126%

   　　回顾双十电商节，连续五年不断创新高，20 年43.8 亿，同增104%，5 年CAGR 达126%。参考双十直播电商节规模，本次在原材料上涨周期下有望为公司带来更多新增客户。

   　　延续“平台、科技、数据”战略，“一体两翼”加快落地公司持续实施“一体两翼”经营策略：1）加速推动多多电商平台建设，横向复制“涂多多”等平台逻辑经验，快速扩大交易规模和平台影响力。同时，持续推进云工厂，布局产业链上游，加强行业壁垒和议价能力；2）提升国联资源网综合信息服务能力，增强会员黏性和转化率；3）加快国联云的数字技术服务能力，通过“云ERP、在线支付、电子合同、智慧物流、数字工厂、供应链金融”等解决方案实现数字化转型。

   　　盈利预测及估值

   　　我们认为随着公司规模不断扩大，老客户黏性不断增强，新客户进入速度不减，公司“撮合+服务”的平台效应愈发明显，业绩高增确定性有望增强。因618 直播数据未公布，此次维持盈利预测；预计公司2021-2023 年营收311.16/546.2/928.53 亿元，同增81%/76%/70%，归母净利5.24/8.82/15.59 亿元，EPS 为1.52/2.56 /4.53 元。维持“买入”评级。

   　　催化剂：618 直播订单规模创新高、市场渗透率进一步提升

   　　风险提示：复购率下降；新客户增速降低；云工厂业务不及预期