金地集团(600383)：上海、武汉获取6宗地块 新进入南宁、包头

　　核心观点：

   　　6 月销售340 亿元，上半年累计同比增长60.2%。根据公司6 月经营公告，金地6 月签约销售金额340.3 亿元，同比增长0.6%（同比19年6 月增长63%），销售面积178.6 万方，同比增长2.7%，单月销售均价19054 元/平。累计来看，上半年累计销售金额1628.3 亿元，同比增长60.2%（比19 年同期增长90%），累计销售面积753.0 万方，同比增长55.3%，累计销售均价21621 元/平，同比增长3.2%。

   　　6 月拿地力度47%，二季度拿地力度45%。金地6 月获取14 个项目，拿地金额158 亿元，拿地建面245 万方。拿地力度方面，6 月金额及面积口径的拿地力度分别为47%、137%。累计来看，上半年累计获取51 个项目，累计拿地金额537 亿元，累计拿地面积726 万方，累计的金额口径的拿地力度为33%（Q1、Q2 分别为17%、45%）。

   　　6 月两集中资源占比71%，首次进入南宁、包头。金地6 月在上海、成都、武汉以113 亿元竞得7 宗地块（两集中占比71%），二季度两集中累计拿地金额186 亿元（Q2 占比44%）。非两集中城市方面，6 月拿地主要集中在长三角及珠三角（舟山、佛山、湛江），此外，公司首次进入南宁、包头两城。金地依然坚持核心布局，进入10 年以上城市的拿地金额占比67%，较20 年提升5pct。

   　　盈利预测与投资建议：预计21-22 年业绩分别为2.40 元/股、2.66 元/股。金地集团上半年销售高增长，二季度投资力度（包括两集中）拿地积极性较高，体现出绿档公司的投资优势。预计21-22 年归母净利润分别为108、120 亿元，同比增长4%、11%，对应21 年4.5x、22 年4.1xPE，我们维持合理价值16.83 元/股的观点不变，维持“买入”评级。

   　　风险提示。行业景气度下行影响公司销售，结算规模不及预期。