泰坦科技(688133)重大事项点评：定增扩产提升科研能力 强化龙头优势

　　事项：

   　　7 月5 日晚，泰坦科技发布公告，拟定增募集资金不超过10.54 亿元，用于公司生命科学总部园项目、补充流动资金项目。本次非公开发行股票面向不超过35 名特定对象，发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的10%，即本次发行不超过约762 万股。本次发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%。拟募集资金总额约10.54 亿元，其中7.74 亿元用于公司生命科学总部园项目，2.8 亿元用于补充流动资金项目。

   　　评论：

   　　生命科学总部园的建设有利于公司提升科技研发技术，助力国产替代。公司此次拟通过在奉贤综合保税区内购置土地，占地约6.1 万平方米，新增建筑面积8.7 万平方米，打造集研发制造及进出口于一体的综合性产业基地。公司拟在本次项目中建设“科学服务研发转化功能型平台”，主要针对技术分析中心、工艺研发中心产品的工艺路线进行放大规模化生产及生产工艺改进等研发。研发内容涵盖质谱仪、色谱仪等高端仪器设备及部件，以及特种血清、培养基等高端生物试剂，着力解决高端科研试剂、精密仪器设备高度依赖进口、本土制造能力薄弱的问题，促进国产替代的发展。本项目的实施能够加强公司的科研技术水平、自主高端产品制造能力及产业化能力，提升科研实力和市场影响力。

   　　保障产品供应稳定，推进国产科研物资高效出海。公司本次募投项目拟建设“科研物资战略储备基地”，针对国内空白或生产替代能力薄弱的产品进行战略储备，目的是保证6 个月以上应急重点科研物资储备。此项目料将能够保障公司供应链稳定，并具备短期内应对突然事件的能力。此外，公司还建设“科研物资进出口及通报关平台”，将产业专业产品知识与政府监管政策结合，优化进出口流程，高效保障多品类、多规格的重要科研物资快速通关，缩短相关产品进出口周期，助力国产自主品牌的科研物资出口，打造国内科学服务业高新精产品出口基地。

   　　增强资金实力，提升公司竞争力。未来几年，公司业务将有望快速扩张，在市场开拓、日常经营等环节对流动资金的需求也将进一步加大。因此，公司拟募集2.8 亿元用于缓解公司快速发展带来的资金压力，强化研发能力、保障产品供应稳定，增强公司竞争能力，降低经营风险，保证公司健康发展。

   　　盈利预测、估值及投资评级：在我国科研创新大潮推动下，泰坦科技综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将有望带动公司体量快速增长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，毛利率有望持续处于上行通道，我们预计2021-2023 年公司归母净利润1.61、2.44、3.64 亿元，同比增长57.3%、51.2%、49.1%，对应PE 为130、86、58 倍，我们给予公司2022 年100 倍PE 估值，目标价321 元，维持 “强推”评级。

   　　风险提示：区域拓展风险；仓储物流风险；行业竞争加剧。