长安汽车(000625)6月销量点评：拐点将至 持续看好品牌高端化

　　6 月环比降幅收窄，缺芯影响缓解趋势明显

   　　公司发布6 月产销快报，集团整体6 月销量17.30 万辆，同比-10.99%，环比-6.19%；1-6 月累计销量120.08 万辆，同比+44.50%。

   　　长安福特单月销量2.18 万辆，同比-1.69%，环比+11.7%；累计销量12.10 万辆，同比+24.16%。长安马自达单月销量1.01 万辆，同比-20.18%，环比+4.42%；累计销量6.03 万辆，同比+7.65%。

   　　自主品牌单月销量9.19 万辆，同比+0.53%，环比-11.23%；累计销量70.30 万辆，同比+67.25%。行业6 月份狭义乘用车批发量为153.1 万辆，同比-10.2%，环比-4.9%。1-6 月累计批发量981.7 万辆，同比+28.0%。上半年受原材料涨价、运费、缺芯等影响，行业销量下滑明显，缺芯对UNI 系列影响最显著。公司6 月销量降幅与行业持平，环比来看降幅收窄，缺芯影响逐渐缓解。

   　　阿维塔科技助力品牌高端化

   　　高端人群更愿意支付智能化溢价，因此品牌高端化是智能化的基础。我们看好阿维塔高端品牌市场前景，主要基于以下几点因素：

   　　1）公司把握需求、定义产品、设计研发、渠道营销的能力已经在现有产品尤其是UNI 系列上得到证明；2）公司品牌向上趋势已经显现，产品价格带不断向上，高配车型、一线城市销量占比提升。3）华为技术支撑，产品智能化功能具备强竞争力。

   　　投资建议：高端化、电动化、智能化齐升，估值切换在即随着去年减值计提等一次性因素消除，2021 年销量弹性有望转化为利润弹性， 预计2021~2023 年归母净利润分别为57.38/70.22/78.17 亿，对应EPS 0.76/0.94/1.04 元。高端品牌发布、电动化和智能化提速有望打开公司估值空间，维持“买入”评级。

   　　风险提示：短期缺芯影响，销量复苏不及预期等。