龙软科技(688078)公司研究：行业景气上行 龙头迎发展拐点

　　智能煤矿龙头，竞争壁垒深厚。公司自2002年成立以来一直深耕煤矿信息化行业，业务主要是基于自主研发的专业GIS平台为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案。公司是国内少数几个商业化自主GIS系统的厂商之一，也是国内外首个煤矿专用GIS系统厂商。基于自主GIS技术，公司构建了智能矿山领域最完整的技术、产品体系，核心产品已在全国86家矿业集团、1400 余家大中型煤矿和科研院所等单位得到成功应用，领先优势明显。

   　　国家高度重视煤矿智能化建设，智能煤矿行业空间广阔。2020年2月，国家相关部门印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，首次从国家层面明确提出了2025年实现大型煤矿和灾害严重煤矿基本智能化、2035年实现各类煤矿基本智能化的目标，此后又多次出台相关政策及指引。在此背景下，地方政府积极跟进推出智能煤矿建设细则，如山西明确提出要建成智能化采掘工作面1000个。按照“十四五”末全国4000处煤矿、单矿智能化改造的平均软件价值量1000万、渗透率50%粗略估计，“十四五”期间智能煤矿软件市场规模有望达200亿左右，总量有望达400亿以上，市场空间广阔。

   　　5G技术成熟+巨头华为入局加速行业发展，龙头有望充分享受行业高增红利。2021年初华为成立煤矿军团，正式深耕煤矿智能化。智能煤矿是5G早期落地的重要应用场景之一，5G巨头的加入将使得行业发展进一步加速。龙软深耕行业多年，长期与国内中大型能源公司合作，掌握智能煤矿建设底层核心技术，产品体系完善，同时具有众多智能煤矿建设标杆案例，竞争壁垒深厚，有望充分享受行业高增红利。

   　　盈利预测：预计21-23年营收2.84/4.45/6.66亿元，归母净利润0.75/1.21/1.90亿元，同比增长48%/61%/57%，当前股价对应PE 41/25/16倍，首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。

   　　风险提示：智能煤矿相关政策落地不及预期、能源结构调整速度加快、行业竞争加剧、人员扩张不及预期等。