青鸟消防(002960)中小盘信息更新：外延并购再下一城 “三驾马车”动力更强劲

　　收购左向照明37.62%股权，应急照明与智能疏散业务布局再落一子公司公告拟以自有资金2.63 亿元收购禾纪科技57%的股权从而间接持有了左向照明37.62%股权，这是公司继收购康佳照明之后在应急照明与智能疏散业务的再次布局。公司持续在应急照明与智能疏散业务领域发力，可以更好的把握2019年3 月实施的“新国标”带来的消防应急照明及疏散行业性机遇。同时，借助左向照明所在地中山市古镇镇“世界灯都”的区位优势和产业集群优势，强化公司在消防电子领域的领先优势。收购之后，公司“三驾马车”通用消防报警业务（含海外）、应急照明与智能疏散业务及工业消防业务公司增长动力更强，驱动公司加速达成2023 年50 亿以上收入的目标。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测5.20/6.32/7.84 亿元，对应EPS 为2.11/2.57/3.18 元，当前股价对应2021-2023年PE 为12.8/10.6/8.5 倍，维持“买入”评级。

   　　左向照明快速增长，借助“世界灯都”把握应急照明与疏散行业机遇左向照明2020 年收入2.29 亿元，净利润2332 万元。截止2021 年5 月末，左向照明签订的订单金额合计高达5.035 亿元，2021 年1-5 月已经完成发货1.33 亿元，同比增长287%。同时，左向照明管理层保守预计2021-2023 年的净利润至少为5000 万元、6000 万元、7000 万元，收购对价对应2021 年的PE 为14 倍。

   　　同时，左向照明位于“世界灯都”中山市古镇镇，依托区位优势和产业集群优势，公司能够在短时间内整合上下游产业资源，高效打造全生产链条。本次收购可以整合双方优质资源、发挥协同效应，帮助公司更好的把握应急照明及智能疏散行业机遇，提升市场占有率。

   　　30%收购款用于增持公司股票，彰显长远发展信心公司“3+2”业务布局已经非常清晰，本次收购完成后公司“三驾马车”增长动力进一步强化，加速向2023 年50 亿以上收入的目标迈进。同时，基于对公司未来长远发展的信心，本次交易中左向照明创始股东将拿出转让价款（税后）中不低于30%的部分用于购买青鸟消防股票。

   　　风险提示：市场竞争加剧、自研芯片应用不及预期、新业务拓展不及预期。