奥特维(688516)：单晶炉切入大客户供应链 新业务发力打造又一增长极

　　一、事件概述

   　　8 月9 日，奥特维发布公告，公司及控股子公司无锡松瓷机电已取得晶澳太阳能科技股份有限公司的中标通知书，其中，中标金额合计约1.3 亿元。

   　　二、分析与判断

   　　三大项目中标金额合共1.3 亿元，有望对公司22 年业绩产生积极影响公司本次中标的项目主要系晶澳太阳能旗下全资子公司晶澳(扬州)新能源、曲靖晶澳光伏的高速串焊机、硅片分选机、单晶炉项目。其中，三大项目的中标金额合计1.3 亿元。

   　　由于上述项目将从2021 年8 月底开始分批交付，考虑到公司商品的历史平均验收周期约为6-9 个月，若合同顺利履行，有望对公司22 年经营业绩产生积极的影响。

   　　单晶炉成功切入龙头客户供应链，新业务发力有望打造又一增长极值得关注的是，本次中标的单晶炉项目将由公司控股子公司无锡松瓷机电与客户签署正式合同。无锡松瓷机电为国内光伏单晶炉设备的领先企业。2021 年4 月，公司向松瓷机电增资4,371.43 万元，成功持有其51%的股份，进一步完善了公司在光伏设备上的产品布局。本次松瓷机电成功中标晶澳单晶炉的项目，是公司业务发展的又一里程碑，标志着公司成功切入下游龙头客户供应链，同时，也表明公司的产品与技术正逐步获得市场认可。随着下游单晶硅片产能的持续扩张，公司单晶炉渗透率有望持续提升，新业务的发力将为公司打造另一个的新增长极。

   　　公司单晶炉设备智能化程度高且操作便捷，高效产品有望逐步获得市场青睐拉晶是光伏、半导体等产业链的前端重要步骤，对于拉晶设备而言，自动化程度是检验其性能的重要指标。子公司松瓷机电的SC-1600 直拉式单晶炉具备温控精准、安全稳定等优势，软件系统智能化程度高且操作便捷，已经可做到从调温-引晶-放肩-转肩-等径-收尾阶段100%自动化，不需要人工干预即可拉制出12 寸晶棒，并同步保持超低断线率的优异品质，同时，若配合松瓷自主研制的新型OCZ 炉外加料机，更能明显提高单晶炉的生产和效率。依托上述的领先技术，松瓷机电SC-1600 直拉式单晶炉已在云南宇泽成功拉制出12 寸N 型晶棒，且相对于市场的其他竞品，松瓷机电单晶炉拉晶用时更短，质量更佳。我们认为，随着新产品产品逐步走向市场，公司单晶炉的市场认可度有望逐步提升，预计未来公司单晶炉业务的放量将持续增厚公司业绩。

   　　上半年新增订单高增，充足在手订单支撑全年业绩2021 年H1 公司在手订单31.78 亿元，同比增长84.02%，其中21 年上半年签署销售订单18.63 亿元，同比增长64.72%。公司在手订单充足，连续与多个光伏领域知名企业签订大额订单，21 年6 月公司中标隆基绿能1.5 亿项目，21 年7 月中标晶科能源滁州一车间二期5.2GW 新建项目，项目金额1.1 亿元。此次，公司中标晶澳太阳能1.3 亿的项目，也有望进一步增厚公司业绩，我们认为，公司目前在手订单充足，随着订单项目的持续落地，将对公司全年业绩做出有力支撑。

   　　三、投资建议

   　　受益于光伏行业高速发展，公司作为相关设备龙头企业，在手订单充足，有望持续支撑公司业绩增长，而单晶炉业务的逐步放量，有望进一步增厚公司利润，预计2021-2023年，实现归母净利润3.03/3.76/4.93 亿元，当前股价对应PE 为65.2/52.7/40.1 倍，公司估值中枢水平为57.28x，长期看公司估值水平仍具备提升空间，维持“推荐”评级。

   　　四、风险提示：

   　　光伏组件的技术迭代速度不及预期风险；下游组件厂商扩产不及预期风险。