禾昌聚合(832089)：募资扩产和补流 助力做大做强

　　公司主营改性塑料业务。公司主要从事改性塑料的研发、生产和销售，拥有改性聚丙烯、改性工程塑料、改性ABS、其他改性塑料及塑料片材等多种类型产品，满足客户对于塑料材料增强、耐磨、阻燃、耐韧、耐候、耐腐蚀等物理、化学方面特种功能的要求。目前，公司已经构建集基础材料储备、助剂功能研发、改性配方设计、量产工艺开发、产品生产制造、快速物流响应和材料持续优化于一体的运营体系，可为汽车零部件、家电零部件、塑料包装等众多领域的客户提供多种改性塑料产品。

   　　汽车轻量化和家电智能化的发展有望推动改性塑料需求快增。汽车需求方面，未来随着我国汽车轻量化、节能环保要求的日益提高和汽车产量的快速增长，汽车行业对改性塑料产品形成巨大需求。中国汽车工程学会2016年10月发布的《节能与新能源汽车技术路线图》指出，到2025年、2030年，我国整车质量需比2015年分别减重20%、35%，对改性塑料将形成更大需求。家电需求方面，智能家电时代的消费者对定制化、个性化的高端家电需求不断上升，而改性塑料在阻燃、强度、耐候、环保等基础性能和易成型、色彩丰富、吸震消音等性能上都有较多其他材料不可比拟的优势，势必在智能家电的发展中有着更广泛的应用。

   　　募资扩产和补流，助力做大做强。公司本次发行募集资金扣除发行费用后，将根据轻重缓急依次投入年产56000吨高性能复合材料项目和补充流动资金。年产56,000吨高性能复合材料项目是对公司现有优势产品产能的扩张和技术的改造升级，项目投产后，有利于公司缓解现有产品产能不足的瓶颈，优化产品结构，提升公司整体规模和综合竞争实力。补充流动资金项目可进一步补充公司日常经营活动所需资金，降低公司经营风险，有利于主营业务的进一步发展。募投项目与现有业务具有一致性和延续性，可以夯实并丰富现有业务及产品线，提升公司产能，同时为公司未来技术研发创新及战略实施奠定基础。

   　　投资建议。随着汽车轻量化和家电智能化的发展，改性塑料整体需求有望明显提升。公司在汽车和家电领域具有一定的客户资源优势，此次募资扩产有望缓解公司产能瓶颈，承接更多订单，助力做大做强。

   　　风险提示。市场竞争加剧的风险；上游原材料涨价风险；拟建项目推进不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。