吉比特(603444)：核心产品表现优秀 新品有望带来增量

　　事件：吉比特于2 021年10 月21 日晚间公布三季度报告，公司三季度实现营业收入10.98 亿元，同比增长71.45%；归母净利润3.05 亿元，同比增长24.54%；扣非后归母净利润2.97 亿元，同比增长45.44%。

   　　点评：

   　　《问道》系列营收提升，《一念逍遥》贡献增量业绩。公司三季报显示，公司产品《问道》3 月上线Wegame 平台，促进老用户回流，同时《问道手游》开启5 周年大服，两款游戏营销投入增加并带动营收增长。在利润端方面，公司产品《一念逍遥》2 月1 日上线后表现优秀，在Q3 仍然可以取得畅销榜平均排名前十的成绩，运营数据稳定，贡献增量业绩，从产品表现来看，具备长线运营潜力。

   　　《一念逍遥》港澳台上线，出海有望保持较高增长。公司海外发行取得突破，2020 年成功发行《最强蜗牛》港澳台版，2021 年上半年上线《跨越星弧》、《伊洛纳》等优质出海产品，2021 上半年海外营收为5727 万元，2020 年同期为570 万元。10 月19 日，公司《一念逍遥》港澳台版正式上线，游戏上线后即进入港澳台游戏免费榜前三，同时在畅销榜排行前20，我们认为，公司出海产品优秀，有望保持较高增长。

   　　多款产品即将上线，产品储备丰富。公司2021 年10 月20 日已上线《地下城堡3：魂之诗》，并在上线当天进入游戏畅销榜前十，同时10 月26日预计上线IP 作品《世界弹射物语》，此外，公司还储备有《黎明精英》、《花落长安》、《石油大亨》、《恶魔秘境》、《精灵魔塔》等多个产品，并拥有《冰原守护者》《EZ Knight（呆萌骑士）》《EZPZ Saga（古代战争）》

   　　《Dragon X Queen》《石油大亨》《魔渊之刃》等多款游戏的海外发行权。

   　　投资建议：我们认为公司《问道》系列持续验证自身长期运营能力，《一念逍遥》、《鬼谷八荒》等产品的成功发行说明了公司对修仙品类的独特把握，同时公司研发投入持续增长，我们对公司研发运营能力具备信心，预计公司2021-2023 年的净利润为16.63/18.88/23.04 亿，同比增速58.90%/13.57%/22.01%，EPS 为23.14/26.28/32.06 元，对应PE 分别为15/13/11 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示：游戏运营表现不及预期、政策监管趋严