国网信通(600131)：“云网融合”标杆企业 积极布局电力数字化

　　业绩总结：公司 2021年前三季度实现营业收入42.70亿元，同比增长1.39%；实现归母净利润3.71 亿元，同比增长27.22%；实现扣非归母净利润3.57 亿元，同比增长31.87%，EPS0.17 元，业绩符合预期。

   　　公司通过资产重组实现顺利转型。2019 年12 月，公司完成了重大资产重组，由发供电业务转型为信息通信业务，重点立足能源领域，面向电网、发电、水气热等企业及公共事业领域，提供包括云网基础设施、云平台及云应用在内的产品、解决方案，以及“云网融合”运营一体化服务，助力能源互联网建设和企业数字化转型。2020 年，公司更新主营业务划分方式，聚焦云网基础设施、企业通用数字化应用以及电力数字化应用三大板块，产业链完整，整体产业优势明显。

   　　储能及充电站运维平台业务有望成为下一个盈利增长点。在储能领域，公司全资子公司安徽继远软件主要提供储能站数字化运行、高效运营等一站式定制化平台。目前，继远软件共支撑建设用户侧储能电站5个，合计容量达300MWh，储能云平台接入储能电站5个，合计管理容量达到350Wh。未来，公司将深度参与储能电站规划策划，强化电网调度业务支撑。在充电站运维领域，继远软件负责开展充电设施数字化运维及运营增值管理平台的开发，中电启明星的联营公司思极星能负责充电站的建设和运营业务，两者分属产业链上下游。未来，公司将不断做优单个充电场站的运维支撑完善构建成熟可复制的产品解决方案，持续扩大市场业务覆盖面。

   　　盈利预测与投资建议。我们选取电力物联网行业内的三家可比公司，2021 年-2023 年平均PE 分别为27、20、16 倍。公司产品线涵盖了信息通信产业链各环节，已经形成底层算力资源和上层应用服务的全方位产业布局，可以为客户提供一体化的信息技术服务。未来随着“数字新基建”十大重点建设任务的推进，公司主营业务有望充分受益。预计未来三年归母净利润复合增长率有望达到14.29%，首次覆盖给予“持有”评级。

   　　风险提示：单一客户依赖风险、人才流失风险、知识产权被侵害风险、技术创新风险。