汉鑫科技(837092)：专注机构数字化的信息系统集成商

　　本报告导读：

   　　公司致力于为政府、企事业单位提供数字化转型信息系统集成解决方案，在数字政府和企业数字化转型浪潮下公司将持续受益。

   　　摘要：

   　　首次覆盖，给予谨慎增持评级，目标价 26.47元。预计汉鑫科技2021-2023 年 EPS 分别为 1.22/1.52/1.84 元，给予目标价 26.47 元，对应2022 年 17 倍 PE。

   　　公司是信息系统集成的解决方案提供商，致力于为政府、企事业单位客户提供信息系统解决方案及相关服务。根据客户类型将主营业务分为政校医商类、涉密单位类和工业企业类，属于智慧城市行业综合解决方案范畴。公司主营业务收入保持稳定上涨趋势，净利润存在波动。

   　　数字政府行业空间广阔，数字化正当时。近年来我国数字政府的建设迈入高速增长期，随着数字化进程的不断加速，整体市场规模将继续高增，预计到 2025 年中国数字政府行业市场规模将达到 9,255 亿元。同时，软件及服务的需求比例也在逐渐加大。上述趋势为像公司这类具备提供专业化 IT 服务能力的综合性服务提供商提供良好的发展机遇。

   　　本地行业积累经验丰富。公司自成立以来成功实施了八百多个信息化智能化项目，已完成了中大型项目 25 个，在山东特别是烟台本地积累了丰厚经验，并在政务、医院、学校等行业深度挖掘及满足客户需求，提供设计及实施方案，形成公司相对竞争优势。

   　　风险提示：应收账款增长风险、业务区域集中风险