新洁能(605111)：发布定增预案+股权激励草案 迈入成长新征程

　　事件：新洁能发布 《2021年度非公开发行A股股票预案》及《2021 年限制性股票激励计划（草案）》

   　　点评：

   　　定增资金助力IGBT、第三代半导体腾飞，公司迈入成长新征程：公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过14.50 亿元，用于第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测项目（2.24 亿元，建设期2 年），功率驱动IC 及智能功率模块（IPM）项目（6.17 亿元，建设期3 年），SiC/IGBT/MOSFET 等功率集成模块（含车规级）项目（5.09 亿元，建设期3 年），补充流动资金（1.50亿元）。本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。

   　　公司原有产品主要以MOSFET、IGBT 单管为主，定增募集资金加大对SiC/GaN 功率器件产品、功率驱动IC 及IPM、PIM 等产品投入，产品进一步跃迁。我们强调需重视公司产品升级的超预期进展，公司于20 年上市后计划加大IGBT 等新品投入，21 年上半年营收便达2642.22 万元，且明年已锁定德业、固德威等光伏储能客户订单，营收将大幅放量。而此次定增项目如能顺利实施，不仅强化自产IPM、PIM 模块产能，进军家电、工控变频及光伏、汽车IGBT 新兴赛道，更为SiC/GaN 等宽禁带半导体蓝海市场打开想象空间。

   　　股权激励覆盖员工比例达65%，利益绑定激发活力：公司还发布了限制性股票激励计划（草案），公司拟向激励对象授予限制性股票141.68 万股，约占本激励计划公告时股本总额的1%。其中首次授予限制性股票数量121.65万股，预留20.03 万股。激励对象总人数为142 人，授予价格为84.25 元/股，覆盖总员工占比达65%。公司业绩考核目标21 年-23 年营收分别不低于14/16/18 亿元。预计22 年-24 年股份支付费用分别为4994.95/2497.47/2497.47 万元。借助于股权激励工具，为公司聚积优质人才提供强有力的资金基础。

   　　盈利预测与投资评级：公司作为国内功率器件龙头之一，产品丰富、品牌实力突出，且目前正持续优化产品结构，IGBT、SiC 等新品进展顺利，将打开公司新的业绩增长点。我们预计2021-2023 年公司归母净利分别为4.35/5.35/6.77 亿，对应PE 为58/47/37 倍。维持增持评级。

   　　风险因素：产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险