三人行(605168)：携手北文中心 共建数字文创交易平台

　　本报告导读：

   　　公司携手北文中心共建数字文创平台，促进数字文创转化和交易，基于自身创意优势，拓展新的增长空间。

   　　投资要点：

   　　短期行业波动业绩承压，长期进军数字文创开拓增长新空间，维持增持评级。公司与北文中心合作打造的数字文化创意产品交易平台，在区块链技术的加持下，集数字化转化、交易、论坛等功能于一身，成为增长重要边际。但考虑到2021 年三季度以来广告行业总体承压，调低2021 年EPS 预期至7.55 元（-10%），同时考虑到公司积极拓展新业务，有望弥补广告行业的业绩下滑影响，维持2022/2023 年EPS11.35/14.32 元的预测不变，维持增持评级，维持目标价349.07 元。

   　　携手北文中心，共建数字文化创意产品交易平台。公司发布公告，与北京文化产权交易中心有限公司共同建立数字文化创意产品交易平台，定位于数字文化创意产品的在线交易，成为用户购买数字文化创意产品、创作者出售数字文化创意产品的双向选择平台。

   　　平台集数字化转化、交易和论坛功能于一体，有助于推动数字文化价值发掘。共建平台借助区块链技术，可将短视频、IP 形象、图片、音乐、文字等内容形式转化为数字资产，并可进行展示和销售，有助于推动数字文化产业的发展。

   　　促进创意作品转化，打开新增长空间。公司主营广告业务受行业监管和广告主结构变化，短期业绩承压。此次公司联合北文中心进军数字文创，将进一步发挥自身在传媒领域积累的经验，强化公司盈利能力，实现公司创意作品在数字文创领域的加速转化。

   　　风险提示：广告行业监管风险，平台运营效果不及预期。