华兰生物(002007)：儿童四价流感疫苗获批 子公司IPO获证监会注册

投资要点

    事件：公司近 日发布公告，四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型）于近日获得药品注册证书；2）子公司华兰疫苗创业板IPO 申请获证监会注册。

    儿童剂型四价流感疫苗为公司独家产品，竞争格局良好。本次获批的四价流感病毒裂解疫苗拟用于6 个月至3 岁以下人群预防相关型别的流感病毒引起的流行性感冒，规格为0.25ml，系国内首家。四价流感疫苗指包含4 种流感病毒亚型疫苗，具体包括的4个病毒亚型分别为：甲型流感病毒H1N1、甲型流感病毒的H3N2、乙型流感病毒Victoria 系、乙型流感病毒Yamagata 系，较三价流感疫苗增加增加乙型流感病毒中的Yamagata 系。2020 年，我国儿童三价流感疫苗批签发总量预计在1000 万剂以上，公司的四价疫苗具有更全面的保护效果，有望替代三价儿童流感疫苗份额，利好公司未来业绩增长。

    华兰疫苗子公司IPO 获得证监会批复，即将分拆登陆资本市场。华兰疫苗分拆上市于2021 年8 月获深圳证券交易所创业板上市委员会审议通过，并于近日获得证监会批准。华兰疫苗本次IPO新发行4001 万股，发行价格为56.88 元/股。

    华兰疫苗股东香港科康曾于2020 年3 月以138 亿元估值将其持有的华兰疫苗15%股权转让给高瓴骅盈及晨壹启明。目前华兰疫苗占据我国流感疫苗主要市场份额。分拆上市将促进公司理顺治理架构，提升其融资能力，有望加速公司拓宽管线，利好长期发展。

    盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年归母净利润分别为17.4、21.4、25.5亿元，对应EPS 0.95、1.18、1.40 元，维持“持有”评级。

    风险提示：采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期。