凯莱英(002821)：35.42亿元重大订单落地 2022年业绩高增长有望延续

　　事件：2022 年2 月20 日公司发布了关于签订日常经营重大合同的公告，全资子公司吉林凯莱英与客户签订了相关产品新一批的《供货合同》，本次合同金额折合人民币约35.42 亿元。

   　　35.42 亿元重大订单落地，有望正面影响2022 年公司业绩：

   　　根据公司公告，之前公司已先后签订金额分别高达4.81 亿美元、27.20亿元的重大订单，本次新签重大合同金额更是高达35.42 亿元。各重大订单合同的供货时间均为2022 年，有望对当期业绩产生积极影响。

   　　持续强化小分子产能建设，有效保证了重大订单的准时交付：

   　　为保证订单的按时交付，公司持续强化产能建设，目前已天津为中心，在辽宁阜新、吉林敦化、上海金山等地区建立了多个小分子研发生产基地、生物大分子基地。其中，小分子产能方面，按照公司公告，2021H2交付产能1390m2，预计2022 年交付产能1500m2。从新产能投放情况判断，我们认为：公司小分子产能较为充足，有效保证重大订单准时交付。

   　　国内CXO 行业景气度持续，CXO 上市公司业绩高增长有望延续：

   　　根据安信医药独家的CXO 多维跟踪体系，当前国内CXO 行业仍保持较高景气度。其中，宏观层面，根据Crunchbase 的数据，2022 年1 月全球和国内医药行业VC&PE 投融资金额分别为77.29 亿美元和10.72亿美元，分别同比增长10.44%和138.28%，创新药投融资持续增长；中观层面，结合已披露CXO 上市公司重大订单公告，凯莱英、博腾股份等CXO 上市公司持续落地重大订单，研发生产外包订单持续往国内转移；微观层面，固定资产/在建工程持续投入且员工数量快速增长，预示着CXO 上市公司未来业绩有望高成长。

   　　投资建议：我们预计2021-2023 年公司分别实现净利润10.82 亿元、27.65 亿元、32.02 亿元，分别同比增长49.8%、155.6%、15.8%；给予买入-A 的投资评级。

   　　风险提示：订单增长不及预期、新产能投产不达预期、汇兑损益影响、新兴业务进展不及预期等。