容知日新(688768)重大事件快评：股权激励彰显发展信心 看好工业设备智能运维龙头成长潜力

　　事项：

   　　2022年2月19日，公 司发布2022年限制性股票激励计划草案，拟授予111.95万股限制性股票（占公司总股本的2.04%），授予价格为20.00 元/股（2022 年2 月18 日收盘价为77.47 元/股），此次激励计划首次授予部分的激励对象不超过444人，占公司2021 年底员工总数515 人的86.21%。公司层面业绩考核目标A（归属比例100%）以2021 年为基数，2022/2023/2024 年收入或扣非归母净利润相比2021 年分别增长40.00%/82.00%/136.60%，对应2022-2024 年同比增长40%/30%/30%，2021-2024 年CAGR 33.25%。目标B（归属比例80%）中，2022/2023/2024 年相比2021 年分别增长32.00%/65.60%/109.28%，对应2022-2024 年同比增长32.00%/25.45%/26.38%，2021-2024 年CAGR 27.91%。

   　　国信机械观点：公司是国内工业设备智能运维龙头，主营工业设备状态监测与故障诊断系统，对高价值量的关键设备提供24 小时全天候预测性诊断看护服务，有效提高设备利用率，降低维护成本。公司所处的工业设备智能运维行业方兴未艾，公司作为行业龙头，卡位好竞争力强，已在风电行业占据主导地位，当前受益风电行业发展且在加速向冶金、石化、煤炭、水泥等行业渗透，成长潜力大。此次股权激励计划涵盖范围广泛，业绩考核目标较高，充分激励广大员工，有助于稳定核心团队，调动员工积极性，彰显公司长期发展信心。我们看好公司长期成长潜力，并适当考虑股份支付费用影响，我们小幅下调2021-2023 年预计归母净利润至0.80/1.13/1.78 亿元（前值0.84/1.25/1.95 亿元），对应EPS 为1.46/2.06/3.25 元，对应PE 53/38/24 倍，维持“买入”评级。

   　　评论：

   　　发布2022 年限制性股票激励计划，进一步扩大股权激励范围2022 年2 月19 日，公司发布2022 年限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予111.95 万股限制性股票，占公司总股本（5486.55 万股）的2.04%。其中：1）首次授予101.95 万股，占总股本的1.86%，首次授予的激励对象不超过444人，占公司2021 年底员工总数515 人的86.21%，涵盖公司核心技术人员和其他需要激励的人员。2）预留授予10.00万股，占总股本的0.18%，预留授予对象依据公司后续实际发展情况而定。首次授予和预留授予价格均为20.00 元/股（2022 年2 月18 日公司收盘价为77.47 元/股）。

   　　公司IPO 前，曾于2014 年实施股权激励，设置了员工持股平台安徽科容，安徽科容持有公司638.21 万股，占当前公司总股本的11.63%，此平台涵盖27 人，除董事长持股60.85%以外，多名管理层和核心技术人员均有持股，核心团队稳定。公司颁布2022 年限制性股票激励计划草案，将在此基础之上进一步扩大激励范围，充分调动员工积极性，促进公司长期发展

   　　根据公司公告，假设2022 年3 月中旬授予，此次股票激励计划的首次授予部分为101.95 万股，需摊销的股份支付费用合计6183.78 万元，预计2022-2025 年分别摊销2699.60/2191.35/1059.48/233.34 万元。

   　　设置公司和个人层面双重绩效考核，考核目标较高，充分彰显公司长期发展信心本次股权激励计划设置公司和个人层面的双重业绩考核目标。1）公司层面：业绩考核目标为2022-2024 年的收入增速或扣非归母净利润增速，分为A 目标和B 目标，归属比例分别为100%和80%。A 目标中，收入或扣非归母净利润以2021 年为基数，2022/2023/2024 年相比2021 年分别增长40.00%/82.00%/136.60%，对应2022-2024 年同比增速分别为40%/30%/30%，2021-2024 年CAGR 为33.25%。B 目标中，收入或扣非归母净利润以2021 年为基数，2022/2023/2024 年相比2021 年分别增长32.00%/65.60%/109.28%， 对应2022-2024 年同比增速分别为32.00%/25.45%/26.38%，对应2021-2024 年CAGR 27.91%。2）个人层面：公司对激励对象设置了个人层面绩效考核要求，按公司现行绩效考评制度，激励对象绩效考评划分为良好及以上/合格/不合格三个等级，个人层面归属比例分别为100%/80%/0%。若公司层面业绩考核达标，按照“计划归属数量*公司层面归属比例*个人层面归属比例”，确认最终归属股票数量。此次公司设置较高的业绩考核目标，公司层面A 目标中收入或扣非归母净利润2021-2024年CAGR 为33.25%，仅略低于公司2017-2020 年收入CAGR 37.97%，更加彰显了公司长期发展信心。

   　　激励计划涵盖公司员工总数的86.21%，激励范围广泛本次股票激励计划的首次授予部分涵盖激励对象不超过444 人，占公司2021 年底员工总数515 人的86.21%，主要包括核心技术人员和其他员工。根据公司公告，方世康任公司首席软件架构师，此次获授2.56 万股，占总股本的0.05%，汪湘湘任公司智能算法部经理，此次获授1.52 万股，占总股本的0.03%，两人均为公司核心技术人员。近年来，随着公司业务的快速发展，公司员工总数增长较快，截至2019/2020/2021 年末，公司员工总数同比增长10.73%/45.67%/22.33%，员工结构中研发人员占比较高。此次股权激励对象涵盖员工总数的86.21%，激励范围广泛，利于稳定团队、吸引和留住优秀人才，充分调动员工积极性，有利于公司长期发展。

   　　展望未来：工业设备智能运维龙头长期成长潜力大公司是安徽省专精特新冠军企业，主营工业设备状态监测与故障诊断系统，是国内少数打通了底层硬件设备、软件、智能算法、诊断服务各个环节的智能运维企业，其产品对高价值量的关键设备运行中的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，针对设备故障提供24 小时全天候预测性诊断看护服务，降低计划外停机、规避安全隐患，提高设备综合利用率，确保生产的连续性、安全性、可靠性。整体来看，公司产品能帮助客户将计划维护时间节约20%-50%、设备运行时间提升10%-20%、设备总维护成本节约5%-10%，为客户创造了可观的经济价值。行业层面来看，公司进入了风电、冶金、石化绝大部分行业前十企业的供应商目录，当前看公司2017-2019 年风电行业市占率26.23%/28.86%/34.55%，将持续受益风电行业发展及市占率提升，且冶金、石化等行业业务有望迎来大发展，特别是冶金行业宝武集团旗下宝武智维已明确提出三年百万级设备接入智能运维平台的目标，行业智能运维渗透率低、发展需求迫切，公司作为工业设备智能运维龙头将充分受益，长期成长潜力大。此次发布股权激励计划草案，扩大激励范围且制定较高业绩考核目标，将调动广大员工积极性，促进公司长期发展，充分彰显管理层对于公司长期发展的信心。

   　　盈利预测与投资建议：维持“买入”评级

   　　公司是国内工业设备智能运维龙头，主营工业设备状态监测与故障诊断系统，对高价值量的关键设备提供24 小时全天候预测性诊断看护服务，有效提高设备利用率，降低维护成本。公司所处的工业设备智能运维行业方兴未艾，公司作为行业龙头，卡位好竞争力强，已在风电行业占据主导地位，当前受益风电行业发展且在加速向冶金、石化、煤炭、水泥等行业渗透，成长潜力大。本次股权激励计划涵盖范围广泛，业绩考核目标较高，充分激励广大员工，有助于稳定核心团队，调动员工积极性，彰显公司长期发展信心。我们看好公司长期成长性，并适当考虑股份支付费用影响，我们小幅下调2021-2023 年预计归母净利润至0.80/1.13/1.78 亿元（前值0.84/1.25/1.95 亿元），对应EPS 为1.46/2.06/3.25 元，对应PE 53/38/24 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：行业渗透不及预期；新领域拓展不及预期；行业需求下滑。