爱柯迪(600933)：设全资子公司 推进安徽新能源产能布局

　　事件：近日公司公告，公司于近日在安徽省马鞍山市含山县经济开发区新设全资子公司爱柯迪（安徽）新能源技术有限公司，注册资本为人民币1 亿元。

   　　该全资子公司为公司位于安徽含山经济开发区的新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目的实施主体。

   　　为含山新能源项目成立项目公司，提高经营效率。2022 年2 月10 日，公司与安徽含山经济开发区管委会签署了关于分期建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目的《投资协议书》，项目主要产品为新能源汽车电池系统单元、电机系统单元、电控系统单元的铝合金零件和汽车结构件等。

   　　含山项目选择在拥有多家整车厂的安徽布局产能，可以提高公司的响应速度，增强客户黏性，有效降低产品的生产和运输成本，有望为公司争取安徽当地车企的新能源订单提供助力。爱柯迪此次设立全资子公司作为该项目的实施主体，利于公司在马鞍山当地开展业务，提高生产效率和业务拓展效率。

   　　加速扩大新能源产能布局，满足业务发展需求。公司深耕铝压铸件多年，具备向中大件新能源车、智能化产品业务拓展的实力，新能源订单不断增加。目前公司新能源产能主要位于宁波3 号工厂和部分5 号工厂，在建新能源产能为宁波智能制造科技产业园，安徽含山项目预计年内开工。我们认为，宁波产业园项目和安徽含山项目建成后，将丰富公司的产品结构，提升公司的生产能力，助力公司把握快速增长的新能源零部件需求，增强市场竞争力。

   　　公司盈利预测及投资评级：公司目前在新能源方向的产品拓品顺利，宁波产业园项目和安徽含山项目建成后将扩大公司的新能源产能储备，设立全资子公司可以提高公司拓展新能源业务的效率。我们看好公司未来新能源产品的拓展和上量，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.16、6.87 和8.15亿元，对应EPS 分别为0.48、0.80 和0.95 元。2022 年3 月1 日收盘价对应2021-2023 年PE 值分别为35、21 和18 倍。维持“强烈推荐”评级。

   　　风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；运价上涨；公司新产品拓展情况不及预期。