长城汽车(601633)：销量环比改善 静待持续向上

事件

    公司公布2022 年3 月份销量，3 月份公司实现销量100930 辆，同比下滑9%。

    销量环比改善，但供应仍旧承压。

    3 月份公司销量环比增长43%，相较于2 月份改善明显，主要原因为部分芯片瓶颈的缓解。但3 月份芯片供应仍旧未恢复到正常水平，并且因部分地区疫情加重带来部分零部件供应的短缺，从而造成同比数据承压。分车型和品类来看，坦克300 月销8922 辆，同比增长78%，环比增长38%，当前坦克品牌订单充裕，预计坦克300 未交付订单15 万辆，坦克500 订单4 万辆。欧拉品牌单月实现销量14264 辆，同比增长9%，环比增长128%。

    新车周期持续发酵，2022 年全面发力。

    根据公司股权激励考核目标，公司2022 年销量目标为190 万辆，2022年公司五大品牌持续发力，哈弗与皮卡品牌保持稳定增长，WEY、欧拉和坦克品牌将有望实现销量快速攀升。WEY 品牌全面升级，摩卡、玛奇朵、拿铁等车型定位高端智能化，同时公司将在2022 年有多款WEY品牌车型的上市，在品类方面将补齐公司在轿车、MPV 等领域的短板。

    坦克品牌实现独立，爆款车型坦克300 打造全新越野生态，坦克500订单旺盛，带动公司品牌持续向上。欧拉品牌产品品类向上突破，闪电猫、芭蕾猫、朋克猫等全新产品主打15-30 万市场，弥补公司在纯电中高端市场的短板。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.08/1.46/2.26 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。