龙软科技(688078)：煤矿智能化东风已至 新签订单爆发增长

　　本报告导读：

   　　多因素驱动我国煤矿智能化建设提速，保守测算市场规模可达2743-3745 亿，目前渗透率不到5%。公司是煤矿智能化工业软件领军，2021 年新签订单实现爆发式增长。

   　　投资要点：

   　　首次覆盖，给 予增持评级，目标价65.68元。受益于煤矿智能化建设提速，公司业绩将持续高增，预计2022-24 年公司EPS 为1.63/2.45/3.53元，给予增持评级，目标价65.68 元，对应2022 年40 倍PE。

   　　多因素驱动煤矿智能化建设提速， 保守测算潜在建设规模约2743-3745 亿元。各部委煤矿智能化政策的持续出台、煤炭行业集中度提速、煤炭企业盈利大幅改善、华为入局打通煤炭工业互联网平台架构标准等多因素驱动我国煤矿智能化建设提速。截止2021 年底我国智能化采掘工作面累计建成813 个，渗透率不足5%，行业仍处于早期发展阶段。我们保守测算煤矿智能化潜在建设规模可达2743-3745 亿元，仅“十四五”期间投资规模将达到913-1255 亿元，市场空间巨大。

   　　龙软科技是我国煤矿智能化工业软件领军企业。公司技术实力突出，多次获得煤炭工业协会科技进步一等奖。公司可为客户提供符合国家建设标准的完整智能矿山解决方案，在国家首批71 个智能化示范矿中公司核心产品在40 对以上矿井实现应用，市占率稳居行业第一。

   　　新签订单实现爆发式增长，未来业务发展有望超预期。受益于煤矿智能化建设提速，2021 年公司不断落地多个千万元以上订单，平均订单体量变大，全年新签订单3.91 亿元，同比增长141.36%，超出全年营收1 亿元，为业绩高增打下坚实基础，未来发展有望超预期。

   　　风险提示。市场竞争加剧、新品研发失败、潜在坏账的风险。