华设集团(603018)深度报告：民营基建设计佼佼者 打造智能数字低碳化综合平台

民营规划设计老将，深度响应国家交通强国规划。公司深耕交通设计规划领域多年，已经形成以勘察设计、规划研究、工程承包、试验检测、工程管理等为主营业务，为客户提供项目全周期完整产业链服务，是国内唯一一家具备公、铁、水、空综合设计能力的工程设计咨询企业。

    宏观政策加持，打造基建强国路。基建作为我国固定资产投资中的主要项目，对于拉动我国经济增长具有举足轻重的作用。为应对国外俄乌冲突、美联储加息、自然灾害，国内疫情反复等因素带来的不确定性，今年以来国家高层屡次强调全面加强基础设施建设的意义与作用。截至4 月底新增专项债当前发行占比为36.2%，为2016 年以来同期最高水平。看好下半年在稳增长大背景在，基建发力助推经济稳定发展，公司有望迎来业绩增长爆发年。

    公司乘时代创新之风，大力发展科技创新、数字化转型运用技术。公司成立华设创新研究院，瞄准数字技术，智能技术、大数据领域 关键核心技术，打造集团核心业务产品线，成为持续引领企业高质量转型发展的核心科技战略力量，走智能化|数字化|低碳化高质量发展道路。

    1）、BIM+GIS 数字化设计处理提升公司产品效率与质量；2）、智能化系统解决方案引领未来（智慧停车、智慧高速、智慧公路等）；3）、EICAD 已全面实现SaaS 化，销售保持高增长。

    盈利预测：我们维持此前的“买入”评级。公司深耕交通规划设计咨询领域，不断完善自身产业链结构，公司正由传统设计咨询公司向智能化|数字化|低碳化转型的综合民营勘察设计企业的领军者迈进，叠加员工持股、公司回购股份足以彰显公司对未来蓬勃发展的信心。 我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为67.09/78.64/89.03 亿元，归母净利润7.84/9.68/11.55 亿元，EPS 分别为1.15/1.42/1.69 元。给与PE至12x，对应目标价为13.76 元。

    风险提示：国内外形势波动超过预期；公司在建项目进程不及预期；公司新业务开展不及预期；应收账款坏账风险；盈利预测与估值模型不及预期