杰瑞股份(002353)：北美订单落地 未来空间可期

　　核心观点：

   　　6 月1 日，杰瑞股份公司公众号公布公司与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组大单，合同金额超2 亿元人民币。

   　　新签订单标志着公司获得北美高端市场客户进一步认可。根据公司公众号， 2019 年公司曾实现全球单机功率最大的涡轮压裂整套车组的首次销售，2021 年，杰瑞与北美客户签署2 套涡轮压裂整套车组大单，合同金额超4 亿元人民币。结合今年新签订单，公司屡获北美订单，充分标志着公司已经正式打开美国高端主流市场，开启北美压裂的全新时代。根据公司公众号，截至目前公司涡轮直驱压裂设备已累计在美国页岩气井场完成超 4 万小时的压裂作业，公司设备具备功率更大，寿命更长，维保支出低，环保更优等显著优势，竞争力强。

   　　持续受益高油价下的全球资本开支上行周期，未来订单可期。全球油价持续高位，北美油服市场复苏显著。我们此前发布的《油气设备与服务跟踪报告——为什么油服三巨头一季报让我们更乐观？》中提到，贝克休斯预计2022 年北美活动将继续增加，市场将会经历超过40%的强劲增长。预计国际市场广泛的复苏将持续，整个行业将保持10%-14%增速。我们认为，北美油服市场资本开支持续修复，带动压裂设备需求扩容，有利于公司北美压裂设备订单的持续开拓。当前北美电驱压裂设备渗透率仍然较低，公司已经完成从零到一的突破，未来空间可期。

   　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为23.3/31.0/42.5 亿元，对应P/E 分别为16.9/12.7/9.3 倍。考虑到公司在手订单饱满，新增订单持续高增长，给予公司22 年20xPE，对应合理价值48.8 元/股，维持公司“买入”的投资评级。

   　　风险提示：原油及天然气价格下跌风险；行业竞争加剧风险