郑煤机(601717)：拟出资3.87亿元参与洛轴公司混改 培育新的利润增长点

　　事件：

   　　公司今日公告，拟作为唯一有限合伙人投资于郑煤机合伙企业，并以郑煤机合伙企业作为投资主体，与河南装备集团所参与投资或控制的主体及其他意向受让方共同组成联合体，参与洛轴公司43.33%股权的公开摘牌受让，转让底价为10.07 亿元，其中郑煤机合伙企业拟受让比例约16.67%，对应转让底价为3.87 亿元。

   　　点评：

   　　1. 根据中央、省市推进国企改革三年行动工作部署，在洛阳市委市政府的主导下对洛轴公司实施混合所有制改革，国宏集团已于7 月3 日在河南中原产权交易有限公司网站公开挂牌转让洛轴公司43.33%股权。在本次转让完成后，拟采用增资扩股方式，针对洛轴核心骨干员工开展员工持股计划，员工持股实施完成后，洛轴公司股权结构为：

   　　国宏集团持股约51%，战略投资者合计持股约39%（其中郑煤机持股比例为15%），洛轴核心骨干持股约10%。

   　　2. 洛阳轴承厂建设于1954 年，目前已成为国内生产轴承产品尺寸最广、用途覆盖面最宽、品种最齐全的企业之一。公司2021 年和2022Q1分别实现营业收入51.07 亿元和10.19 亿元，实现净利润0.32 亿元和0.23 亿元。

   　　3. 郑煤机将在做优做强现有主业的情况下，聚焦战略新兴领域，以设立投资平台的形式，积极探索和拓展集团产业布局，培育新的利润增长点，以增强企业抗风险能力，持续推动公司高质量发展。此次参与洛轴公司混改有利于公司向战略新兴业务的转型探索，如洛轴公司能成功上市也将带来较好的投资收益。

   　　盈利预测：预计公司2022-2024 年净利润为25.2 亿、30.9 亿和35.3 亿，PE 为11 倍、9 倍和8 倍，维持“买入”评级。目标价20.8 元/股。

   　　风险提示：煤机订单不达预期；SEG 业绩不达预期。