比亚迪(002594)：7月销量续创新高 海外市场加速扩张

　　7 月乘用车销量16.2 万辆，同比+224.1%，环比+21.3%，续创月度新高近日，比亚迪发布2022 年7 月产销快报，7 月公司新能源乘用车销售16.2 万辆，同比+224.1%，环比+21.3%，其中纯电车型销量为8.1 万辆，插混车型销量为8.1万辆，此外，公司2022 年7 月海外销售新能源乘用车4,026 辆。公司2022 年1-7月累计销售新能源汽车80.4 万辆，同比+292.0%。公司7 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为7.3GWh，2022 年累计装机总量约为41.3GWh。我们维持此前盈利预测，预计2022/2023/2024 年归母净利润为92.7/145.2/223.9 亿元，EPS 为3.18/4.99/7.69 元/股，对应当前股价PE 为101.9/65.0/42.2 倍，公司产能持续爬坡，产销量稳步增长，维持“买入”评级。

   　　产能持续爬坡，多款车型销量环比稳步提升

   　　据比亚迪汽车微信公众号，2022 年7 月比亚迪汉家族销量达到2.6 万辆，其中汉DM 系列单月销量同比+387.3%，助力比亚迪持续开拓中高端市场。除了汉家族的畅销外，其他车型也有不俗表现：6 月唐家族销售1.18 万辆，环比+45.7%；宋家族销售3.87 万辆，环比+17.2%，其中宋DM 系列同比大幅增长355.3%；秦家族销售3.41 万辆，环比+28.2%；元家族销售2.22 万辆，环比+12.7%；驱逐舰05 销售0.75 万辆，环比持平；海豚车型销售2.10 万辆，环比翻倍。

   　　2022 年7 月新能源乘用车出口0.4 万辆，环比+84.9%，海外市场加速突破据公司公告披露，2022 年7 月公司新能源乘用车出口4,026 辆，环比+84.9%，单月出口量已超过2022 年第二季度合计值，海外市场加速突破。比亚迪新能源乘用车出海最早可以追溯到2018 年12 月远销墨西哥的10 台元EV；此后2020年5 月唐EV 登陆挪威市场；2022 年2 月比亚迪宣布元PLUS 作为比亚迪首款“战略出海”的全球化乘用车，涵盖亚太、欧洲、美洲、中东非等4 个大区；2022年7 月比亚迪宣布进入日本乘用车市场，并亮相元PLUS、海豚和海豹三款车型；同年8 月比亚迪宣布与Hedin Mobility 合作为瑞典和德国市场提供新能源汽车。

   　　风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨、芯片短缺等。