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事件描述
公司发布2022 半年度报告,2021H1 实现营业收入81.91 亿元,同比增长22.93%;实现归母净利润15.09 亿元,同比增长35.45%;实现扣非归母净利润14.73 亿元,同比增长34.95%;2022Q2 实现营业收入42.25 亿元,同比增长28.92%,实现归母净利润7.71 亿元,同比增长57.58%;实现扣非归母净利润7.46 亿元,同比增长56.53%。公司整体经营表现超预期。
事件评论
航空航天景气牵引营收规模稳健增长,精益管理合理减值牵引盈利能力稳步提升。公司2022H1 营收端实现稳健增长但毛利率有所下滑,主要源于航空航天下游景气释放牵引公司稳健成长,但短期大宗商品涨价对公司毛利率造成一定影响。公司持续推进精益管理盈利能力稳步提升,主要受益于期间费用率的有效管控和减值损失的合理计提。整体来看,公司注重在企业内员工的资本投入,持续激发员工积极性,并通过精益管理,降低其他费用开支,同时通过灵活兑汇增加业绩弹性来源,助力公司期间费用率稳步降低。
航空航天下游景气持续提升,积极扩产提升关联交易额度夯实中长期成长确定性。公司为应对下游景气牵引交付节奏提速,积极进行备货备产保障供应能力稳步提升。整体产业链进入交付加速阶段,公司产业地位持续稳固,以可靠供应能力勇担强军兴装建设加速主责。从历史上看在建工程可作为公司业绩释放确定性前瞻指标,固定资产可作为同步指标,公司2022H1 持续高额投入扩充产能,夯实中长期业绩释放的确定性。
研发助力产能扩张保证成长性来源,下游需求扩容支撑公司未来长期的成长空间。公司研发费用率持续提高,保障公司产品核心竞争力,历次产能建设均能把握下游需求释放前的关键时点,产能的精准布局与顺利实施保障了业绩的持续增长。技术积淀+品类扩张+客户升级,同心多元化战略强化自身优势。公司利用在航空领域独特的渠道优势不断向航天、电科等各个军工领域渗透,在工艺技术和合作资源上具备先发优势;民品方面,公司依托技术实力和产品质量与下游大客户高度绑定,打破了我国高端射频连接器长期以来依赖进口的局面;并通过与国际客户合作,全面提升产线自动化水平,实现降本增效的经营目标。
风险提示
1、十四五期间武器装备订单下达不及预期;
2、公司防务、新能源新产品研发进程不及预期。
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