德昌股份(605555)：制动&EPS电机定点双突破

　　公司公告最新车用业务定点项目进展：

   　　①制动电机：定点方为上海同驭汽车科技，合同履行期限为2023 年12 月-2030 年11月，预计销售金额7.8 亿；

   　　②EPS 电机：定点方为捷太格特，合同履行期限为2023 年7 月-2031 年6 月，预计销售金额3.8 亿。

   　　转向电机持续突破

   　　据高工汽车研究院，本次公司公告定点方捷太格特，在2021 年国内前装EPS 系统市场中份额排名第四。这是德昌股份继7 月取得采埃孚定点后，再次在龙头tier1 中取得突破，充分验证公司产品竞争力。

   　　同时捷太格特在全球EPS 系统市场也具备较强影响力，2017 年全球市场份额为27%，从长期视角看，德昌股份有望凭借龙头tier1 加持实现海外市场突破。

   　　制动电机打开空间

   　　据官网介绍，同驭汽车科技为同济大学科研团队组建的线控底盘Tier1 企业，其电子制动系统（EHB）已适配50 余款车型，车企客户包括东风日产、吉利、江淮等。本次公告系德昌股份首次公告制动电机定点项目，车用业务成长空间进一步打开。

   　　我们持续看好德昌股份依托eps 电机切入tier1 供应链后向包括制动电机在内的汽车电机横向拓展的机会。

   　　投资建议：

   　　预计22-24 年实现销售收入28.6、32.7、38.1 亿元，实现归母净利润3.9、4.8、5.9 亿元，公司主业增长稳健，盈利修复可期，第二曲线放量在即，维持“买入”评级。

   　　风险提示：

   　　汽车业务开发不及预期、海外消费超预期下滑、原材料成再次大幅上升、客户集中风险