华特气体(688268)：前三季度扣非业绩同比增长96.11%

　　公司2022 年前三季度扣非净利润1.79 亿元， 同比增长96.11% 。公司前三季度营业收入为14.03 亿元，同比增长41.01%；归属于上市公司股东的净利润为1.86 亿元，同比增长80.59%。2022 年前三季度公司营业收入增长主要系国内半导体市场需求持续增长、稀有气体销售量增长及新增产品投产和原客户新导入产品所致；归属于上市公司股东的净利润增长主要系本期销售规模增加及毛利率提升所致。

   　　公司拟与江苏省如东沿海经济开发区管理委员会签订协议书。

   　　公司拟建设电子化学品生产基地项目，项目总投资5 亿元。本项目属于电子化学品生产基地建设项目，建设目标是为长三角企业提供完善、高效的电子气体、工业气体以及湿电子化学品配送服务。

   　　公司拟向发行可转债不超过6.46 亿元用于年产1764 吨半导体材料建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。年产1764吨半导体材料建设项目总投资4.66 亿元，预计建设期为2 年，建成后将生产高纯一氧化碳、高纯一氧化氮、高纯六氟丙烷及异构体、电子级溴化氢、电子级三氯化硼、超高纯氢气、超纯氪气、超纯氖气、超纯氦气和超纯氙气共1764 吨。

   　　盈利预测与投资评级：考虑到华特气体前三季度业绩超预期，我们调整了费用和毛利率假设；我们预计华特气体22-24 年归母净利润分别为2.05（+14%）、2.67（+14%）、3.46（+14%）亿元，对应EPS 分别为1.70、2.22、2.87 元。考虑到公司为国内电子特气龙头，给予一定估值溢价，继续给予2022 年华特气体65 倍PE 估值，对应目标价为110.50 元/股（上期目标价97.76 元，+13%），维持“优于大市”投资评级。

   　　风险提示：产品质量风险；安全生产的风险；主要产品价格波动的风险；主要原材料价格波动的风险。