科前生物(688526)：建设高级别实验室 研发水平再上台阶

本报告导读：

    公司发布2022年定增预案，建设高级别动物疫苗产业化基地，将大大提升公司研发能力和核心竞争力，同时公司充分受益于下游养殖利润回升，未来业绩有望高增长。

    投资要点：

    维持“增持”。维持公司2022/2023/2024 年EPS 分别为1.23/ 1.59/1.98元，维持目标价为28.99 元，维持增持评级。

    事件：公司发布2022 年定增预案，发行对象均为公司的实际控制人，发行股票数量不超过8,766,000 股，募集资金总额不超过1.6 亿元，募集资金将用于高级别动物疫苗产业化基地建设项目（动物生物安全实验室）。

    公司建设高级别动物生物安全实验室，抢占行业科技创新制高点，拓宽产品矩阵；此次定增资金将用于公司高级别动物疫苗产业化基地建设项目，项目总投资计划 2 亿元，总建筑面积9273 ㎡ ，高级别动物生物安全实验室是生物安全体系的基础支撑平台、产业科技创新的重要战略保障，此项目可实现公司具备研究开发重大动物疫病和人兽共患病疫苗、诊断试剂、生物治疗制剂等产品和防控技术的资质，将助力公司研制开发上述产品和技术，极大的拓展公司产品矩阵，可实现公司动物疫苗产业的飞速发展。

    公司充分受益于下游养殖利润回升，实际控制人认购凸显信心；公司依托华中农业大学，研发优势明显，深耕市场化渠道，在细分领域形成高壁垒；同时动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，公司猪用疫苗业务占比达95%，公司业绩有望持续高增长。

    风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。