科华数据(002335)点评：聚焦高端 坚持创新 “双子星”顺势而为

事件回顾：2022 年11 月18 日，科华数据发布《科华数据股份有限公司2022 年度公开发行可转换公司债券预案》和《科华数据股份有限公司关于全资子公司拟参加土地竞拍的公告》。

    公司拟发行可转债不超过14.9 亿元。公告可转债预案，募资总额不超过14.9亿元，拟用于：1）智能制造基地建设一期（7.5 亿元）；2）研发中心建设项目（1.5 亿元）；3）数字化企业建设项目（1.5 亿元）；4）补充流动资金及偿还借款(4.5 亿元)。从本次可转债预案规划看，公司主要意图在于满足公司业务特别是新能源储能业务快速发展的需求。

    竞拍土地用于高端装备及创新基地。根据公司战略发展规划，同意公司全资子公司“科华数能”、“科华慧云”以合计不超 9000 万元的自筹资金参与竞拍土地使用权。此次竞拍土地是为了满足业务特别是新能源储能业务的快速发展，公司拟在竞得土地使用权后投资建设新能源、智慧电源、数据中心产品等高端装备及创新基地项目，符合“闪耀双子星，逐梦双百亿”的战略目标要求，有效满足公司未来发展需要，促进整体战略布局实现。我们看好公司通过投资设加速扩产，同时期待储能品牌影响力提升带来的内生增长力。

    连续中标多个重量级项目，彰显公司技术品牌竞争力。2022 年9 月以来，公司已连续中标多个项目。2022 年9 月9 日，公司拟中标华润海原金桥湾100MWp 光伏复合项目组串逆变器采购项目，投标价格954 万元；2022 年10月9 日，公司中标西藏8MW/40MWh 光伏电站配套储能PC，中标价格为7989万元，中标单价2.00 元/Wh。公司同时发力海外户储市场，签约合作超2 万套，包括：1）美国户用储能系统260MWh 年供货框架协议；2）欧洲户用储能系统30MWh 年供货框架协议；3）澳洲户用储能系统100MWh 年供货框架协议。

    投资建议：我们认为，公司充分把握“碳中和”“数字化经济”“新基建”

    等国家发展战略所带来的发展契机，坚持“科华数据”、“科华数能”的“双子星”战略布局，将“数字化和场景化的智慧电能综合管理系统”与“大数据、人工智能、物联网、绿色低碳” 等元素有机结合，聚力革新、顺势而为。预计公司22-24 年利润4.92/6.77/8.47 亿元；对应PE 42/30/24x；维持“推荐”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，新能源业务不及预期。