德安环保(832665)：技术创新能力不断增强 带动上半年营收增长

　　投资要点

   　　2022 上半年，公司实现营收53.34 百万元/同比+12.63%、归母净利润3.24百万元/同比-268.93%、扣非归母净利润1.01 百万元/同比-127.69%。

   　　公司主要致力于为客户提供水处理一体化解决方案，业务涉及水处理工程的设计、咨询、承包、建设，水处理设备的设计、制造及水处理药剂的研发、生产和销售等。公司在一体化净水系统等领域处于行业领先水平。

   　　财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率31.16%/同比+3.16pct，净利率6.04%/同比+10.49pct；期间费率来看，销售费率13.11%/同比+1.10pct；管理费率11.27%/同比-6.93pct；财务费率1.83%/同比+1.77pct；研发费率2.17%/同比-1.42pct；2）营运能力：公司存货周转率0.90，应收账款周转率0.40，均较去年同期有所上升；3）公司现金流：经营性净现金流-11.36 百万元。

   　　公司为国家高新技术企业、自治区创新示范企业和乌鲁木齐市创新型企业。通过不断加强科研投入，大力培养和引进人才，技术创新能力得到不断增强，先后搭建了自治区级企业技术中心以及博士后科研工作站等科研平台，目前已取得专利证书的专利达到22 项，其中发明专利11 项。当前市值4.99 亿元，对应PS(TTM) 5.64 倍。

   　　公司交易方式为基础层的集合竞价交易，首发主办券商为华融证券，持续督导主办券商为东海证券。

   　　风险提示：市场竞争风险、应收账款坏账风险、系统性风险