科大讯飞(002230)：CHATGPT持续升温 公司迎来成长机遇

　　人工智能龙头，维持“买入”评级

   　　ChatGPT 持续火热，认知智能迎来大规模应用的历史机遇期。公司在AI 领域积累深厚，AI 能力已在教育、医疗、政务等多个领域落地，具备场景和数据优势。

   　　在技术创新、产业生态和政策支持共振下，AI 产业有望步入发展快车道，公司将迎来新的成长机遇。由于疫情影响，我们下调公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为5.91、15.13、20.45 亿元（原为20.36、27.08、35.84 亿元），EPS为0.25、0.65、0.88 元（原为0.88、1.17、1.54 元），当前股价对应PE 为198.7、77.7、57.5 倍，看好公司成长前景，维持“买入”评级。

   　　事件：公司预计5 月发布类ChatGPT 产品

   　　2023 年2 月，公司在投资者问答平台上表示：“公司于2022 年12 月份进一步启动生成式预训练大模型任务攻关，科大讯飞AI 学习机、讯飞听见等产品将成为该项技术率先落地的产品，将于2023 年5 月6 日进行产品级发布。

   　　公司在AI 领域积累深厚，ChatGPT 有望带来新的成长机遇随着ChatGPT 的火热，认知智能迎来大规模应用的历史机遇期。公司在AI 领域深耕多年，在深度学习算法、大模型技术、行业大数据、知识图谱、多模态感知、系统工程技术方面积累深厚，有望为公司带来新的成长机遇。

   　　（1）模型和算法方面，公司采用“1+N”架构，包括一个通用大模型平台以及，应用于教育、医疗、工业等多个行业领域的专用大模型版本。目前已超过40 个通用领域、6 个大类的系列中文预训练语言模型。

   　　（2）应用和数据方面，AI 大模型商业化的关键是与下游需求的匹配，公司AI能力已在教育、医疗、政务等多个领域落地，行业语料数据量超50TB，具备场景和数据优势，数据和模型正向反馈循环，模型的能力持续迭代优化。

   　　（3）芯片和算力方面，公司在总部自建数据中心，自主研发深度学习训练和推理框架，已完成基于国产AI 芯片的国产软硬件适配。工程技术方面，实现了百亿参数大模型推理效率的近千倍加速，为大模型训练平台建设奠定基础。

   　　风险提示：教育订单不及预期；学习机销量不及预期；业务拓展不及预期。