凌志软件(688588)：23Q1业绩改善 拥抱AIGC前景广阔

　　受益日元汇率 企稳以及主营业务发展势头较好，23Q1 公司业绩实现良好开局。

   　　22 年公司实现营收6.55 亿元，同比增长0.28%，归母净利润1.41 亿元，同比下降3.29%。按业务来看，对日软件开发服务收入占比超8 成，业务收入多以日元结算，而相应的成本费用大部分以人民币支付，日元汇率在2021 年、2022 年下降分别超12%、5%，，影响了公司收入与利润表现。

   　　23Q1 日元汇率虽然仍然低于去年同期，但降幅有所收窄，边际逐渐企稳，叠加公司主营业务发展势头良好，业务拓展稳中有进，成效正在逐步释放显现，收入同比增长4.41%，归母净利润同比增长11.77%，业绩逐渐回升。

   　　积极布局AIGC 打开广阔空间。公司利用海外市场优势，通过对ChatGPT 的调用及验证，结合在金融领域积累的特定数据，并对数据进行二次训练及优化，探索AIGC 在金融领域的应用。

   　　软件开发模式方面，通过探索使用ChatGPT 代替人力，实现设计智能化，并通过和公司自有的低代码平台和自动化测试工具联动，可实现开发效率的大幅度提升。在公司的开发工作中，设计工程部分占公司对日开发总工作量的35%，如果基于ChatGPT 的有效应用，将有助于公司实现进一步降本增效，在现有的人员规模上可以承接更多的对日业务。

   　　垂直行业应用方面，公司基于ChatGPT 内容生成的特点，结合公司在国内外金融行业客户的业务需求，探索生成各类金融文档，如招股说明书、债券募集说明书、行业研究报告等。

   　　公司已经完成了AI 数字绘画模型的建立，正采用LMFlow自建高性能大语言模型，以实现产品的私有化部署。鉴于金融行业应用场景丰富，AIGC 在金融行业的赋能，或将为整个行业带来颠覆性变革。

   　　投资建议：公司是一家金融软件企业，主要业务收入由对日软件开发服务构成，在日元汇率企稳与自身主营业务发展势头良好的带动下，23Q1 业绩实现改善。此外积极布局AIGC，赋能软件开发与行业应用降本增效，有望打开更广阔空间。预计2023-2025 年公司EPS 分别为0.58、0.71、0.88，给予“买入”评级。

   　　风险提示：日元汇率波动；AIGC 落地不及预期；行业竞争加剧。