铂力特(688333)2023年半年度业绩预告点评：下游多点开花 半年报实现盈利高增长

事件：7 月27 日，经公司财务部门初步测算，预计2023 年半年度实现营业收入为43,919 万元，与上年同期相比，将增加16,241 万元，同比增长58.68%。预计归属于母公司所有者的净利润约为1,777 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加5,673 万元，同比扭亏为盈。预计归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约为 69 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加5,980 万元，同比扭亏为盈。

    产能扩充叠加市场应用扩容，公司半年报预期表现亮眼。公司 2023 年半年度与去年同期相比实现扭亏为盈，主要系公司产能扩大及市场应用领域的拓展，3D 打印定制化产品和自研设备的营业收入均大幅增长，以及股份支付费用降低所致。铂力特自成立之初就聚焦于金属3D 打印技术在航空航天领域的应用，较早地完成了军工体系认证，与航空航天领域大型企业保持着长期、稳定的合作关系。目前公司根据需求进行定增以达到产能扩张，未来将继续挖掘其它终端领域客户。

    技术瓶颈已过，产业化趋势已到，企业长期看点充足。3D 打印全球发展30年，受益于需求端市场不断开拓，行业成长迅速。目前设备元器件已经逐步国产化，产品良率不断提升，增材制造已经具备产业化生产的能力。折叠屏手机零部件有望率先打开3D 打印民用终端产业化需求，铂力特不断提升民用领域渗透率。此前，市场低估了增材制造未来的终端扩张能力，后续伴随工艺成熟以及核心器件自主可控，3D 打印的产业化推广将继续渗透到各个工业领域，公司作为行业领军企业，盈力能力及营收能力有望同步提升。

    盈利预测：我们预计23-25 年公司营收分别为14.27/20.78/27.55 亿元；归母净利润分别为2.53/4.08/5.85 亿元。公司进行全产业链布局，横向盈利能力显著高于同业公司，维持“买入“评级。

    风险提示：下游需求不及预期，传统军方业务降价，市场引入多元竞争。