行动教育(605098)：业绩预告符合预期 大客户战略成效显现

　　本报告导读：

   　　2023 年1-8 月业绩预告符合预期，大客户战略成效显著；排课及到课率持续恢复，学费提价助力业绩释放可期。

   　　投资要点：

   　　业绩符合预期 ，“增持”评级。公司排课新签显著回暖，预计2023-2025 年归母净利润分别为2.19/2.93/3.65 亿元，2023-2025 年EPS 分别为1.85/2.48/3.09 元，给予2023 年27.6 倍PE，维持目标价51.14元。

   　　业绩简述：2023 年1-8 月预计实现营收3.90-4.12 亿元，同比增长33%-40%；预计实现归母净利润1.38-1.46 亿元，同比增长74%-84%。

   　　其中：2023 年7-8 月预计实现营收1.02-1.24 亿元，同比增长9.75%-33.46%；预计实现归母净利润0.33-0.41 亿元，同比增长9.11%-35.90%。

   　　业绩预告符合预期，大客户战略成效显著。业绩实现较快增长，主要由于：①23 年执行大客户战略，郎酒股份等大单签订有效提升公司品牌效应与大客户战略的落地执行，成果显著；②上市后品牌影响力持续提升，对市场产生积极影响；③人才梯队建设卓有成效，形成精选人才和培育人才的高质量体系，提升业务人员专业度，客户满意度提升。

   　　排课及到课率持续恢复，学费提价助力业绩释放可期。线下复苏以来排课及到课率持续恢复、新训占比提升，新签回暖强劲；浓缩EMBA及校长EMBA 提价，销售队伍积极拓展。根据耗课周期测算，预计本轮学费提价将主要驱动2024 年业绩持续增长。

   　　风险提示：业务拓展盈利不及预期、市场竞争加剧、疫情反复等风险。