德生科技(002908)：领先社保民生服务商 加速拓展数据要素市场

　　【事项】

   　　2024 年1 月8 日，公司在投资者互动平台表示，公司是全国领先的社保卡发行服务商，占有国内头部领先的市场份额，随着公司不断增加社保卡应用和数据服务场景，公司在该领域的竞争优势将进一步稳固。

   　　2023 年12 月27 日，公司公告参加了中国“数据要素×”生态大会，并获中国电子旗下中电数据产业有限公司颁发的《中国“数据要素×”2024 年度生态伙伴合作证书》，双方将以场景需求为牵引，积极开展民生数据要素场景合作。该证书的取得标志着公司在民生数据要素领域的领先地位得到了头部企业和市场的认可，在数据要素领域的实践和能力积累进入国内领先水平。

   　　【评论】

   　　深耕民生服务领域，一卡通及AIoT 应用卡位优势明显。公司是国内数字经济领域领先的民生综合服务商，深耕居民服务一卡通民生场景开发和应用，业务已覆盖150+地市。围绕居民服务一卡通，公司打通了“数字政府需求，银行积极付费，德生综合服务”的核心商业闭环，有望受益于第三代社保卡渗透率提升及一卡通场景建设需求。此外，一卡通服务为公司沉淀了大量数据，也为公司的数据开发和数据运营服务创造了机会

   　　切入数据要素高景气赛道，数据产品拓展显成效。公司致力于数据赋能政府提升数字化治理能力，打通了“海量数据沉淀，德生开发运营，政企居民受益”的数据运营商业闭环，并通过三大渠道：公司营销网络、数交所服务机构、国有平台加快落地数据服务业务。目前，公司已打造就业监测、政策找人、数字园区、背景调查等数据产品。截至2023 年10 月，公司数据产品已实现合同签订270 万元，明确合同意向1100 万元，覆盖广东、广西、海南、陕西等区域。预计公司将持续受益于数据要素产业政策红利不断释放和市场规模的加速扩张。

   　　【投资建议】

   　　公司已形成围绕“居民服务一卡通”与围绕“居民数据”的两大商业闭环，并加快拓展数据要素市场，为公司发展打开新的成长空间。预计公司2023-2025 年营收分别为9.48/11.26/13.59 亿元；归母净利润分别为0.99/1.22/1.75 亿元；对应EPS 分别为0.23/0.28/0.41 元/股；对应PE分别为51/41/29 倍，给予“增持”评级。

   　　【风险提示】

   　　数据要素政策落地不及预期；

   　　三代社保卡推广不及预期；

   　　市场竞争加剧。