盛美上海(688082)：业绩稳定高增 多产品体系打开成长空间

事件：

    2024年1月10日，公司发布2023 年度经营业绩及2024 年度经营业绩预测公告，预计2023 年实现营收36.5-42.5 亿元，2024 年全年营收将在50-58 亿之间。

    点评：

    营收稳定增长，优质产品打开市场。公司2023 年营收中值为39.5 亿元，同比增长37.49%，整体营收维持稳定增长趋势，其中公司2023 第四季度实现营收12 亿元，同比增加34.08%，环比增加5.26%。受益于国内半导体设备市场需求持续旺盛，公司凭借核心技术和产品多元化的优势，在客户端取得广泛认可，销售订单持续增长。2023 年度，公司首次获得了欧洲全球性半导体制造商的12 腔单片SAPS 兆声波清洗设备采购订单，该设备配置了公司自主研发的空间交变相位移技术；首次获得UltraC SiC 碳化硅衬底清洗设备的采购订单。此外，公司拓展了多家国内客户，展现出强大的竞争力和发展潜力，有望持续保持业内的领先地位，持续开拓下游市场。

    在手订单充足，奠定2024 年业绩增长基础。截止2023 年9 月底，公司在手订单67.96 亿元，同比增加46.33%。若按照业绩预测中值计算，公司2024 年初尚未确认收入的订单还有55.96 亿元，奠定2024 年营收增长的基础。据公司业绩预测，2024 年有望实现营收中值54 亿元，同比增加36.71%，继续维持稳定增长。

    坚持投入研发，2024 年有望实现多点开花。公司2023 年Q1-Q3 的研发费用为3.97 亿元，已经超过2022 年全年3.80 亿元的研发费用。持续的研发投入不断丰富公司产品线，并有望在2024 年实现多点开花。其中，PECVD 设备有1 台即将送入客户端，2024 年将会进入更多存储客户和逻辑客户；Track 设备预计在2024 年年中有望完成与光刻机的对接工艺测试。叠加公司电镀、炉管设备的放量，有望持续推动公司业务规模的扩张和市场份额的增长。

    维持“增持”评级。我们看好在半导体设备需求持续旺盛的背景下，通过不断完善的产品体系，持续拓展市场份额，实现业绩高速增长。预计公司2023-2025 年实现营收39.39/54.42/67.79 亿元，实现归母净利润8.58/11.88/15.24 亿元，EPS 分别为1.97/2.73/3.50 元。

    风险提示：下游需求不及预期，新品导入不及预期，盈利预测与估值不及预期。