甬金股份(603995)：一致行动人增持彰显信心 看好公司高效扩张不断成长

　　本报告导读：

   　　公司一致行动人增持彰显对公司未来发展信心。我们认为公司作为最具竞争优势的不锈钢冷轧龙头，高效率扩张将稳步推进。我们看好公司未来不断成长。

   　　事件：

   　　公司1月7日 发布公告，实控人虞纪群、曹佩凤夫妇之子虞辰杰先生于2021 年1 月4 日至5 日以二级市场集中竞价交易的方式累计增持公司股份19.73 万股，占公司总股本的0.0855%。

   　　评论：

   　　维持“增持”评级。公司是我国不锈钢冷轧行业的龙头企业，处于快速成长期。我们维持公司2020-2022 年EPS 为 1.65/2.36/3.02 元的预测，维持公司目标价47.2 元，维持“增持”评级。

   　　一致行动人完成增持彰显信心。本次增持后，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司股份11904.3 万股，占公司总股本比例由51.522%上升至51.6075%。本次增持的一致行动人为实控人虞纪群、曹佩凤夫妇之子虞辰杰先生，显示出对公司未来发展前景的强大信心。

   　　最具竞争优势的不锈钢冷轧龙头，产能扩张进入快车道。公司自研设备成本低于外购设备，带来公司固定成本优势。同时公司管理机制优秀、周转率高、生产成本低，造就公司远高行业的ROE。相比上游，公司扩张不受限制，2020 年公司广东甬金、青拓上克等棋子先后落地，同时对浙江迁建项目及越南项目等远期产能布局也稳步推进，产能扩张已进入快车道。

   　　高效率扩张稳步推进，看好公司不断成长。根据公司公告，公司宽幅及精密冷轧板产能未来三年将逐渐上升。我们认为公司成本低、效率高且融资能力领先行业，竞争优势突出，其高效扩张有望稳步推进，公司行业市占率将持续攀升，定价权将不断提升，业绩有望不断释放，我们看好公司稳步成长。

   　　风险提示：新建产能进度不及预期，下游需求大幅下降，行业竞争加剧。