均胜电子(600699):战略布局激光雷达 深度参与汽车智能化 更多金钻指标免费QQ群:210919616

  公司近况

     据均胜电子微信公众号,公司近日完成对激光雷达制造商图达通(Innovusion)战略投资,并将通过子公司均联智行与图达通开展合作,为蔚来汽车近期发布的首款轿车ET7 提供超远距离高精度激光雷达。

     评论

     战略布局激光雷达领域,加码汽车智能化优质赛道。我们认为,激光雷达可应对远距离小障碍物、近距离加塞、隧道、十字路口左拐等难点场景,可提升自动驾驶系统性能,实现安全性大幅提升,将成为未来高级别自动驾驶的主流配置。而本次合作中,公司介绍,均联智行与图达通联合为蔚来提供的激光雷达拥有120度的超广视角、等效300 线的超高分辨率、最远可达500 米的超远探测距离、采用1550 纳米波长激光,参数表现优良。我们测算,假设2025 年L3/L4 级别自动驾驶在新车的渗透率分别达到20%/3%,2030 年L3/L4 的渗透率分别达到40%/15%,而激光雷达单价有望下降到2025/30 年的200/100 美金,对应2025/30 年中国市场规模18/50 亿美元,对应2025/30 年全球市场规模50/120亿美元。相较于当下接近空白的量产市场,赛道优良,空间广阔。

     绑定领先新兴车企,将作Tier-1 量产供货。凭借长期技术储备,均联智行除了长期服务大众、福特等传统车企,也为新兴车企提供智能联网类部件,包括蔚来汽车。蔚来2020 年销量4.4 万辆,领跑国内新造车企业,同比增速也达到112.6%。近期NIO Day 活动中,蔚来发布了全新轿车车型ET7、蔚来自动驾驶(NAD)等新品,对激光雷达的应用也快于传统车企。我们认为,均联智行与新兴车企的深度合作,有助于其在行业演变中保持优势。

     5G-V2X 车载终端走向量产,深度参与汽车智能化。公司介绍,未来其将更加专注于主被动安全、自动驾驶、车联网、智能座舱等主业方向,并加大激光雷达、域控制器、5G-V2X、新能源汽车电控管理技术等方面的资源投入,增强在智能网联和自动驾驶成长赛道的竞争力。而均联智行作为均胜电子旗下承载智能网联与自动驾驶的业务主体,以完整的智能车联解决方案,布局V2X 产业链,支持不同信息通道下的通信协作。利用激光雷达感知信息,可与5G-V2X 终端获取的各传感器信息进行深度融合,均胜与图达通也因此可打造更加全方位的业务线。

     估值建议

     本次与图达通的激光雷达投资合作,影响在长期,我们维持公司盈利预测不变。分部估值下,我们分别给予公司汽车安全、汽车电子、智能车联和功能件业务2021 年22x P/E、30x P/E、4.0x P/S和40x P/E。维持目标价36.6 元和跑赢行业评级不变,当前股价存在29%上行空间。

     风险

     激光雷达和配套车型,量产进度不及预期。


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