德生科技(002908)：做深服务

　　事件：

   　　1 月14 日午间公司公告与贵州省铜仁市人民政府签订《战略合作框架协议》，同意为充分发挥双方资源和优势，秉承“政府引导、企业主体，优势互补、互利共赢”的合作原则，就铜仁市民生“一卡通”项目建设，友好协商签署合作框架协议。

   　　经验升华

   　　此次协议落地得益于公司对芜湖“一卡通项目”的全面和迅速的总结！

   　　2016 年以来基于社保卡居民服务“一卡通”的芜湖试点已成功应用于财政补贴、图书馆、交通等各种场景，取得了较为显著的成效。

   　　公司结合2020 年8 月习总书记在扎实推进长三角一体化发展座谈会中 “要探索以社会保障卡为载体建立居民服务‘一卡通’”的重要指示和人社部11 月的重要精神迅速将成功经验升华，快速落地铜仁。

   　　数据运营

   　　此次协议内容主要有以社保卡为载体的民生一卡通相关推进工作、民生一卡通领域知识产权及相关资源在铜仁落地创新（包含建设运营模式及商业模式等）和积极参与铜仁市公共数据授权开发利用工作并让数据用起来。

   　　市场绝大多数将公司定义为传统制造业，但公司历经3-5 年转型已成功打造惠农惠民资金发放、农村电商扶贫、人资服务等产品线，此次项目落地证明公司已具备数据运营能力，夯实了民生综合服务商战略定位。

   　　空间广阔

   　　我们在2021 年1 月5 日深度报告中强调第三代社保卡使用频率将会暴涨189 倍，同时低频的就业数据聚合会形成准确的个人用户画像，结合人社部便民创新服务行动提升计划，我们判断2021-2022 年是各地建立人资大数据的高峰期，进入运营期后每年将衍生数百亿业务空间，大有可为。

   　　投资建议。

   　　我们维持 2020-2022 年净利润预测，对应 2020-2022 年EPS 分别 为0.35、0.70 和 1.18 元，对应PE 分别为47.2、23.6 和14.1 倍，维持“买入”评级，维持目标价28 元。

   　　风险提示:项目推进低于预期，疫情发展超预期。