当虹科技(688039)：2020年业绩快报超预期 产业出现加速信号

　　事件：2021 年2 月22 日晚，公司发布2020 年业绩快报，实现营业收入3.75亿元，同比增长31.64%，实现归母净利润1.10 亿元，同比增长30.47%，实现扣非后归母净利润0.88 亿元，同比增长14.17%。业绩快报超市场预期。

   　　第四季度经营出现拐点，产业出现加速信号。2020 年第四季度，公司实现收入约2.2 亿元，同比增长32.5%，实现扣非后归母净利润0.71 亿元，同比增长38.8%，在2020 年前三个季度的扣非净利润持续同比下滑的情况下扭转了全年业绩。公司依托在音视频领域二十年的技术积累，在传统广电和新兴互联网视频领域持续深耕，超高清4K/8K 解决方案的持续落地，有力保障了2020 年业绩的边际加速。2021 年1 月21 日，中央广播电视总台正式发布《中央广播电视总台8K 超高清电视节目制播技术要求（暂行）》，将为总台在8K 超高清电视节目的制作与播出方面的工作提供技术性的规范，是总台为备战东京奥运会和北京冬奥会的8K 转播做出的重要准备，可谓总台“5G+4K/8K+AI”战略实施过程中的一个重要里程碑。此外，中央广播电视总台通过8K 超高清电视频道对央视春晚进行了直播，成为产业往前迈进的有力推手，当虹科技则全程参与了2021 年春晚的8K 超高清直播试验，且城市户外播控平台也在杭州保障了城市大屏的超高清呈现。2021 年一季度，超高清产业已经出现明显加速信号。

   　　维持“买入”评级。我们预测2020-2022 年公司实现收入3.76 亿元、5.00亿元、7.23 亿元，对应归母净利润分别为1.10 亿元、1.51 亿元、2.05 亿元，对应当前PE 分别为49.7 倍、36.0 倍和26.6 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示：技术风险；产业投资和政策实施进度低于预期风险；应收账款坏账风险加剧风险；收入季节性风险。