长安汽车(000625):5月自主维持高增长 看好AB品牌高端化 更多金钻指标免费QQ群:210919616

5 月自主销量单月同比增长30.64%,增长势头延续公司发布5 月产销快报,集团5 月销量18.45 万辆,同比增长6.01%。分品牌来看,长安福特月销1.95 万辆,同比-20.17%;长安马自达月销0.96 万辆,同比-32.70%;长安自主月销10.35万辆,同比+30.64%。乘用车行业5 月份狭义乘用车批发量为160.6万辆,同比-2.1%,环比-3.3%。上半年受原材料涨价、运费、缺芯等影响,行业销量下滑明显。虽受缺芯影响,公司5 月仍能实现逆势增长,表现优于行业。

    看好AB 品牌前景,推动品牌高端化

    AB 品牌定位为高端品牌,产品定价高于公司现有车型。我们看好AB 品牌市场前景,主要基于以下几点因素:1)公司把握需求、定义产品、设计研发、渠道营销的能力已经在现有产品尤其是UNI 系列上得到证明;2)公司品牌向上趋势已经显现,产品价格带不断向上,高配车型、一线城市销量占比提升。3)华为技术支撑,产品智能化功能具备强竞争力。

    投资建议:行业复苏叠加自身周期,维持“买入”评级自主品牌处于强势产品周期,对市场需求把控能力的提升使得产品力带来质变,已经上市的CS75PLUS、UNIT 等已证明自身能力。福特处于产品周期底部,前期经过渠道改革,供应体系改革,海外产品导入后势头逐步回升,持续看好公司强势产品周期,属于一线自主崛起核心品种。预计2021~2023 年归母净利润分别为57.38/70.22/78.17 亿,对应EPS 0.76/0.94/1.04 元,当前股价对应估值分别为29.5/24.1/21.6x,维持“买入”评级。

    风险提示:短期缺芯影响,销量复苏不及预期等。


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